20250516-宝城期货-焦煤焦炭周报_供应维持高位_焦煤偏弱震荡_9页_925kb

焦煤焦炭周报分析总结

一、核心观点
焦炭：近期山东部分主流钢厂启动首轮提降，目标降价50-55元/吨。受焦煤价格下行影响，焦化厂利润修复，但钢厂提产意愿减弱导致焦炭需求承压。宏观政策利好缓解市场悲观情绪，但成本端压力和基本面利好减弱限制价格反弹，预计焦炭主力合约将维持低位震荡。

焦煤：供应端保持高位，产量和进口量均未收缩，叠加需求端疲软，焦煤仍是黑色系中最弱品种。短期内政策利好对市场有一定支撑，但供需格局宽松预期未改，预计焦煤主力合约将持续偏弱震荡。

二、市场回顾
现货市场：焦炭价格在4月中旬完成首轮涨价后企稳运行，近期因原材料焦煤价格下行，成本端压力显现。焦煤价格持续回落，导致焦炭价格受拖累。

期货市场：焦炭05和09合约期现价差维持低位，焦煤合约同样呈现弱势。市场对出口端的担忧缓解，但基本面改善有限。

三、基本面分析

1. 供应端

• 焦炭：230家独立焦化厂产能利用率75.23%，连续第八周增长；247家钢厂焦化厂产能利用率87.22%，同比略有下降。
• 焦煤：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量达817万吨，连续第八周增长；5月5-10日中蒙甘其毛都口岸通关车数创年内新高，显示进口压力持续。

2. 需求端

• 焦炭：钢厂盈利率59.31%，环比提升0.44%；但铁水产量周环比下降0.87万吨，显示需求增速放缓。
• 焦煤：焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计11445万吨，环比增加23万吨，但钢厂采购放缓导致需求承压。

3. 库存状况

• 焦炭库存：独立焦化厂库存6546万吨，钢厂库存6638万吨，港口库存22511万吨，整体库存维持高位。
• 焦煤库存：产业链总库存239273万吨，其中焦化厂存煤大幅下滑，钢厂库存企稳，上游矿端库存累积。

4. 利润情况

• 焦化厂吨焦盈利7元，环比改善6元，显示利润修复但整体盈利空间有限。

四、市场影响因素
利好因素：国新办宣布"一揽子"政策提振宏观氛围，中美贸易摩擦缓和降低出口担忧。
利空因素：焦煤供需格局宽松持续，成本端拖累焦炭价格；钢厂提产意愿减弱，需求预期见顶。

五、结论
焦炭及焦煤市场短期受政策利好支撑，但基本面改善有限。焦炭成本端压力未缓解，需求端增速放缓导致价格承压；焦煤供应保持高位，库存累积抑制价格反弹。预计未来一段时间内，焦炭主力合约将维持低位宽幅震荡，焦煤合约延续偏弱运行态势。市场需关注钢厂提产节奏变化及政策执行效果，同时警惕供需格局进一步宽松的风险。