20210716-东海证券-6月经济数据点评_经济表现较好_工业生产及制造业投资是亮点_5页_798kb

2021年6月经济数据简评总结

核心内容

2021年6月经济数据整体表现较好，显示出经济复苏态势仍在延续。二季度GDP同比增速达到 $7.9%$，两年平均增长 $5.5%$，较一季度有所加快。尽管经济增速在近几年中仅高于2019年同期，但整体仍高于其他年份，表明经济下行压力尚未明显显现。

主要观点

• 经济复苏持续：二季度GDP增速提升，显示经济在持续复苏，全年增长目标完成难度不大。
• 工业生产稳定：6月规模以上工业增加值同比 $8.3%$，两年平均增长 $6.5%$，虽略有回落，但总体保持稳定。出口交货值同比 $13.4%$，显示出口仍对工业生产形成有力支撑。
• 制造业投资回升：1-6月制造业投资两年平均增长 $2.0%$，较前值上升明显，成为固定资产投资增长的主要动力。高技术制造业投资增长尤为突出，计算机、医疗设备制造业两年平均增速分别达 $26.3%$ 和 $18.7%$。
• 消费恢复缓慢：6月社会消费品零售总额同比 $12.1%$，两年平均增长 $4.9%$，消费增速继续回升但依然偏弱。汽车销售受“缺芯”影响，同比仅增长 $4.5%$，拖累整体消费表现。
• 房地产市场趋缓：1-6月房地产投资两年平均增长 $8.2%$，销售增速也有所下降，表明“房住不炒”政策持续发力，市场热度有所降温。
• 货币政策略偏宽松：在经济数据向好的背景下，央行降准旨在降低实体融资成本，特别是中小企业融资压力，显示货币政策由中性转向中性略偏宽松，但继续大幅宽松的可能性有限。

关键信息

经济数据亮点

• GDP增长：二季度GDP同比 $7.9%$，两年平均增长 $5.5%$，经济持续复苏。
• 工业生产：6月工业增加值同比 $8.3%$，两年平均增长 $6.5%$，出口交货值同比 $13.4%$，显示工业生产稳定。
• 制造业投资：1-6月制造业投资两年平均增长 $2.0%$，其中高技术制造业增长显著。
• 房地产投资与销售：1-6月房地产投资和销售增速均有所放缓，表明政策调控效果显现。

消费与投资结构

• 消费：6月社会消费品零售总额同比 $12.1%$，但汽车销售拖累整体表现。
• 投资：固定资产投资完成额累计同比 $12.6%$，制造业投资回升较快，而基建投资保持稳定，房地产投资则有所走弱。

未来展望

• 经济趋势：二季度经济增速提升，消费恢复缓慢，但工业生产与制造业投资表现良好。
• 政策方向：货币政策由中性转向略偏宽松，但不会大幅宽松。
• 房地产市场：预计下半年房地产投资仍会继续下行，政策调控持续发力。
• 消费复苏：消费增速虽有回升，但受疫情和“缺芯”影响，恢复仍需时间。

图表信息

• 图1：GDP当季同比，显示二季度经济增速提升。
• 图2：GDP第三产业累计同比，第三产业增速虽维持恢复态势，但低于疫情前水平。
• 图3：工业增加值当月同比，显示工业生产稳定。
• 图4：出口交货值当月同比及累计同比，出口持续支撑工业生产。
• 图5：固定资产完成额累计同比，显示固定资产投资增长。
• 图6：基建与制造业投资完成额累计同比，制造业投资回升明显。
• 图7：地产销售当月同比，显示地产销售增速放缓。
• 图8：地产投资当月同比，地产投资亦有所下降。
• 图9：社会消费品零售总额当月同比，消费增速继续回升。
• 图10：汽车零售增速，汽车销售增速偏弱，拖累整体消费。

风险提示与免责声明

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分析师简介

• 刘思佳：东海证券研究所宏观策略分析师，具备三年证券研究经验。

资格说明

• 东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督，提醒投资者选择合法机构。