国内观察：2024年6月经济数据，经济增速回落，制造业动力相对较强-240715-东海证券-13页_353kb

2024年二季度经济数据简评

核心观点

2024年二季度实际GDP同比增长4.7%，市场预期5.1%，较一季度5.3%有所放缓。分析显示，消费动能偏弱、房地产调整延续、基建投资有所减慢，但制造业，尤其是高技术制造业表现强劲，成为稳定增长的主要力量，外需回暖亦提供支撑。

上半年数据回顾

上半年GDP增长5.0%，其中二季度增速为4.7%，低于市场预期。消费方面，6月社会消费品零售总额同比增长2.0%，远低于前值的37%，反映出消费疲弱；固定资产投资累计增速3.9%，与前值基本持平；规模以上工业增加值则同比增长6.1%略超预期。

消费情况

6月社零同比增速降至2.0%，较前值大幅下降。餐饮收入同比增长5.4%，但商品消费增速放缓，显示服务业零售表现优于商品消费，但整体消费乏力。汽车、金银珠宝等可选消费品增速下滑，部分可能受基数抬升影响。住宅竣工相关消费表现疲软，反映房地产产业链仍未显着改善。

固定资产投资分析

制造业投资6月同比增长9.5%，虽略低于前值但保持亮眼表现。高技术制造业中长期贷款增长迅猛，电子设备制造业投资增速提升至15.3%，凸显科技创新对经济的推动。房地产投资延续低迷，累计同比-10.1%，但销售端有所改善，尤其“5·17新政”对30个大城市商品房成交起到积极作用。基建投资增速小幅回落，但水利投资表现强劲。

工业与服务业表现

6月规模以上工业增加值增长5.3%，虽较上月小幅回落，但优于预期。服务业生产指数同比上升4.7%，总体保持平稳。

政策展望与风险提示

尽管当前经济面临增速放缓、外部环境不确定性、房地产调整压力等问题，但全年实现5%左右的增长目标仍有较大可能性。后续稳增长政策有望继续加力，包括进一步促进房地产领域的销售与资金流动，扩大内需等。同时需关注地缘政治风险、国际金融事件及国内政策效果落地情况。