20231119-德邦证券-有色金属周报_CPI低于预期_金铜上行开启_新材料多点开花_25页_2mb

Table_Summary 投资要点

1. 美国CPI低于预期
本周美国10月CPI同比增长3.2%，略低于预期3.3%，前值为3.7%；核心CPI同比增长4.0%，也低于预期并持续回落，表明通胀压力有所缓解。

2. 贵金属：本周上海金交所黄金涨0.5%，COMEX银跌6.8%。伴随美国通胀下行，实际利率下降，贵金属价格有望进一步走强，推荐关注黄金、白银相关标的，如紫金矿业、中金黄金等。

3. 工业金属：价格涨跌不一。铜涨1.0%、铝跌1.2%、铅涨0.3%、锌跌1.1%、锡涨2.2%、镍跌2.8%。国内经济复苏预期增强下，工业金属需求可能提升，重点关注电解铝减产及供需变化。

4. 稀土与钨：稀土指标增速收缩，本周镨钕金属跌24%，氧化物跌26%，或支撑后市价格。钨精矿微涨0.4%，供不应求局面持续。

5. 能源金属：锂、钴、镍价格持续下跌，超跌标的短期存在反弹可能性，推荐关注中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。

6. 投资建议

• 首推工业金属板块；
• 推荐美联储加息尾声下的贵金属板块；
• 关注科技革命背景下新材料与战略金属机会。

投资建议及风险提示

目标推荐标的：天山铝业、紫金矿业、云铝股份、山东黄金、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、锡业股份、金力永磁等。
风险提示：美国加息超预期、经济复苏不及预期、海外需求恢复缓慢。

重要信息：美国10月核心CPI同比4.0%（前值3.6%），通胀压力持续缓解，支撑贵金属价格。国内政策托底信号增强，工业金属需求改善值得期待，关注供需缺口改善带来的投资机会。