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齐心集团（002301）投资分析报告总结

证券研究报告：轻工制造|公司点评报告
日期：2024年8月27日
股票评级：买入（维持）
研究分析师：杨维维
SAC登记编号：S1340522090007

公司基本情况

• 最新股价：474元
• 总市值：34亿元（流通市值34亿）
• 资产负债率：624%
• 市盈率：4309倍

中报业绩亮点（2024年H1）

• 收入与利润高速增长：实现营业收入4997亿元，同比增长1222%；归母净利润9.5亿元，同比增长1755%。其中，第二季度单季归母净利润同比增幅高达2568%。
• 现金流显著改善：经营活动现金流量净额达134亿元，同比增长1956%，凸显数字化运营效率提升和客户回款加速。
• 业务结构分化：B2B业务收入同比增长1271%，保持稳定增长；SaaS软件服务收入同比下降37.62%，因组织收缩及战略调整所致。
• 盈利能力提升：毛利率和净利率同比分别提升0.47pct和0.08pct至9.58%和1.76%。

投资建议

基于公司在B2B领域的领先优势、客户资源累积以及数字化转型成效，中邮证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为24.0亿元、28.8亿元、33.2亿元，同比增长率分别为211.82%、20.09%、15.43%。

• 当前PE为4309倍，未来三年PE逐步下降至14倍、12倍、10倍，估值逐步修复。

风险提示

• 下游客户需求不及预期；
• 客户拓展进度滞后；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格波动风险。

📍重点数据

• 营收预测：2024E 1303.6亿元，增长率174%；
• 归母净利润预测：2026E 33.2亿元，对应PE 10.28倍；
• 营运能力指标优异，ROE逐期提升（2026E达8.6%）。

免责声明：本报告所载信息及分析基于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议。投资者请务必阅读报告中正文后的免责条款部分。
数据来源：公司公告、中邮证券研究所。

分析师团队
中邮证券研究所 – 杨维维
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