20211228-天风证券-伟星股份-002003.SZ-订单增长趋势延续_运营拐点确认_3页_235kb

报告摘要

伟星股份（002003）总结

核心内容与主要观点

伟星股份（股票代码：002003）作为国内领先的服饰辅料企业，正经历显著的业务增长与运营改善。公司订单增长趋势持续，且数量与质量同步提升，验证了其业务的持续性。自2021年第二季度收入业绩反转以来，市场对其业绩的可持续性有所担忧，但公司凭借其在供应链管理、客户服务及产品创新能力上的优势，展现出良好的发展潜力。

增长驱动因素

供应链分散化趋势
疫情后，品牌对供应链的稳定性要求提升，伟星股份因在国内具备完善的供应链配套和先进的技术，有望成为品牌供应链分散化趋势中的受益者。
优质服务与产品竞争力
公司以“全程一站式”服务为核心竞争力，与YKK等国际品牌竞争。在产品多样性、时尚性、创新能力和市场响应速度方面，公司表现出色，增强了其在客户中的认可度。
全球化布局与智能制造
公司持续推进全球化战略，包括国际化生产基地、品牌培育和营销网络拓展。同时，通过智能制造提升生产效率和制造水平，增强整体运营能力。

长期发展展望

公司通过多年布局，逐步巩固其在服饰辅料行业的领先地位。随着客户合作的加深，公司对订单的把控力增强，客户粘性提升。分析师认为，公司未来成长空间广阔，预计2022-2023年净利润分别为5.6亿和6.7亿，对应PE分别为18x和15x。

关键财务信息

营收与利润预测

年份	营收（百万元）	净利润（百万元）	净利率（%）	EPS（元/股）	市盈率（P/E）
2019	2,732.48	290.64	10.64	0.36	35.47
2020	2,496.12	396.27	15.88	0.50	26.01
2021E	3,473.10	470.94	13.56	0.59	21.89
2022E	4,279.20	560.56	13.10	0.70	18.39
2023E	5,228.76	671.02	12.83	0.84	15.36

财务比率

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率（%）	38.26	38.84	40.49	40.22	40.50
ROE（%）	12.01	15.74	17.86	20.85	24.12
ROIC（%）	13.24	16.82	23.28	21.84	29.22
资产负债率（%）	27.00	23.87	28.09	25.16	32.19