20230915-首创证券-上海钢联-300226.SZ-公司简评报告_产业数据服务快速扩张_AI赋能产品服务升级_5页_366kb

上海钢联（300226）简评报告总结

公司概况

• 公司名称：上海钢联
• 评级：买入
• 分析师：翟炜（首席分析师）、傅梦欣（研究助理）

核心内容与主要观点

2023年上半年财务表现

• 营业收入：390.41亿元，同比增长1.89%
• 归母净利润：1.19亿元，同比增长28.96%
• 扣非净利润：0.88亿元，同比增长4.05%
• 毛利率：1.56%，同比下降0.04个百分点
• 净利率：0.54%，同比上升0.10个百分点
• 整体费用率：0.87%，同比下降0.07个百分点

业务发展情况

• 产业数据服务：收入3.96亿元，同比增长30.95%。其中，数据订阅收入2.20亿元，同比增长6.62%。商务推广、会务培训和研究咨询收入增幅较高，得益于线下活动的高效开展。
• 数据覆盖：超过100条产业链，每日跟踪900多个商品品种的价格变化，付费用户超过28万。
• 用户增长：网页端、移动端、数据终端的付费用户数分别同比增长14.64%、16.79%、47.76%。

钢材交易服务

• 订单量：45.18万，同比增长11.37%
• 结算量：2768.54万吨，同比增长8.14%
• 营业收入：386.43亿元，同比增长1.66%
• 归母净利润：1.61亿元，同比增长7.50%

AI赋能产品与服务

• 公司利用大数据分析和AI技术，研发行业深度与广度的应用服务产品。
• 推出“小钢机器人”，基于LLM及AIGC技术，提供价格、数据、资讯、报告、会议等内容的搜索与生成服务。
• 上半年已完成技术内测及专业验测。

投资建议

营收与利润预测（单位：亿元）

估值指标

风险提示

• 政策落地不及预期
• 产业数据服务扩张不及预期
• 钢材交易业务收入不稳定

关键信息

• 行业背景：2023年上海市经委发布《上海市促进产业互联网平台高质量发展行动方案（2023-2025年）》，为产业互联网平台发展提供政策支持。
• 技术发展：公司积极布局AI技术，通过“小钢机器人”等产品提升服务质量和效率。
• 市场拓展：产业数据服务业务快速扩张，用户数量显著增长，显示公司市场拓展能力较强。

结构与数据趋势

• 营收增长：预计2023-2025年营收将稳步增长，增速维持在15%左右。
• 净利润增长：预计净利润将快速增长，尤其是2024年净利润增速高达43.33%。
• 盈利能力：毛利率和净利率稳步提升，显示公司盈利能力增强。
• 运营效率：总资产周转率和应收账款周转率持续提高，反映公司运营效率有所改善。

财务比率分析

• 资产负债率：71.4%（2022）→ 69.3%（2023E）→ 70.3%（2024E）→ 70.2%（2025E）
• 净负债比率：20.3%（2022）→ 13.8%（2023E）→ 16.3%（2024E）→ 17.1%（2025E）
• 流动比率：1.34（2022）→ 1.38（2023E）→ 1.37（2024E）→ 1.38（2025E）
• 速动比率：1.20（2022）→ 1.22（2023E）→ 1.22（2024E）→ 1.23（2025E）
• ROE：11.6%（2022）→ 11.9%（2023E）→ 14.7%（2024E）→ 17.5%（2025E）
• ROIC：5.1%（2022）→ 7.5%（2023E）→ 8.5%（2024E）→ 10.2%（2025E）

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数进行对比。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

上海钢联在2023年上半年实现了稳健的财务表现，产业数据服务业务快速扩张，用户数量显著增长，AI技术赋能产品与服务升级，增强了公司的市场竞争力。公司预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，盈利能力和运营效率逐步提升。尽管存在一定的市场与政策风险，但公司仍具备较强的扩张潜力和盈利能力，因此维持“买入”评级。