> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅市场总结：下游采购意愿有限，铅价维持低位震荡 ## 核心内容 2026年3月19日，铅市场整体呈现弱势震荡态势，现货与期货价格均有所下跌。铅价受供应端复产及进口铅到港增多影响，面临一定的下行压力，但再生铅成本支撑逐渐显现，为市场提供一定支撑。整体来看，铅价短期受到交割压力和进口冲击压制，但未来若利空出尽，可能迎来止跌反弹的机会。 ## 主要观点 - **现货价格疲软**：SMM1#铅锭现货价下跌75元/吨至16475元/吨，河南炼厂库存下降，挺价出货，贴水收窄。湖南部分厂家未满产，报价相对坚挺，对网价升水30-80元/吨。整体市场现货成交清淡，仅小升水货源有少量刚需成交。 - **期货价格震荡**：沪铅主力合约当日开盘16590元/吨，收盘16415元/吨，较前一交易日下跌230元/吨。夜盘价格继续走低，收盘16435元/吨，较昨日午后收盘下降0.72%。全天成交量和持仓量均有显著变化，显示市场参与者情绪偏谨慎。 - **库存变化**：SMM铅锭库存总量为7.8万吨，较上周同期减少0.04万吨。LME铅库存为284250吨，较上一交易日减少125吨。国内库存持续累增，反映需求端复苏乏力。 - **供需格局**：供应端原生铅复产推进，再生铅因亏损减产，进口铅到港增多，导致市场供应压力上升。需求端虽有蓄电池开工率回升，但终端消费仍显疲软，抑制铅价上涨。 - **成本支撑**：再生铅综合成本曲线显示成本支撑逐渐显现，可能在价格进一步下跌时起到支撑作用。 ## 关键信息 - **价格变化**： - SMM1#铅锭现货价：-75元/吨至16475元/吨 - 沪铅主力合约：-230元/吨至16415元/吨 - LME铅现货升水：-43.86美元/吨 - **市场表现**： - 成交量：68844手，较前一交易日增加14483手 - 持仓量：84931手，较前一交易日增加44795手 - **库存数据**： - SMM铅锭库存：7.8万吨（较上周同期-0.04万吨） - LME铅库存：284250吨（较上一交易日-125吨） - **市场策略**： - 绝对价格：中性 - 操作建议：可在16500元/吨下方至接近16850元/吨的区间分别进行逢低买入以及卖出套保，若观察到有色板块集体去库，则以逢低买入套保为主。 ## 风险提示 - **需求持续不及预期**：终端消费复苏乏力，可能导致铅价进一步承压。 ## 图表概览 - **图1**：SHFE铅升贴水（单位：元/吨） - **图2**：LME铅升贴水（单位：美元/吨） - **图3**：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨） - **图4**：LME升贴水季节性图（单位：美元/吨） - **图5**：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨） - **图6**：再生铅综合成本（单位：元/吨） - **图7**：原生铅冶炼开工率（单位：%） - **图8**：再生铅冶炼开工率（单位：%） - **图9**：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨） - **图10**：LME铅季节性库存（单位：吨） - **图11**：上期所铅库存（单位：吨） - **图12**：铅锭社会库存（单位：万吨） - **图13**：铅精废价差（单位：元/吨） - **图14**：废电池价格（单位：元/吨） - **图15**：铅蓄电池开工率（单位：%） - **图16**：铅进口盈亏（单位：元/吨） ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 联系人信息 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，可能随市场变化而调整。投资者不应依赖本报告以取代独立判断，使用本报告所造成的一切后果由投资者自行承担。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或分发。