20180609-中国银河-A股策略周报_市场短期仍以震荡为主_防范风险是第一要务_12页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

本报告为2018年6月9日发布的A股策略周报，重点分析了A股市场短期震荡趋势、宏观经济状况、估值变化、流动性情况及投资者情绪。

主要观点

1. 市场短期震荡，风险防范为首要任务

• 市场表现：A股市场短期预计仍以震荡为主，主要指数如上证综指小幅下跌，而深证成指、中小板指、创业板指则小幅上涨。
• 风格分化：消费、周期、成长板块表现较好，金融和稳定板块相对弱势。
• 行业表现：家电、钢铁、电子元器件、食品饮料等行业周度领涨。

2. 中长期展望：估值低位，结构性机会显现

• 估值水平：全部A股市盈率（PE）为16.17倍，处于相对低位，预计下行空间有限。
• 配置建议：建议逢低积极配置以下板块：
  • 有业绩支撑及MSCI催化、世界杯提振的消费龙头及成长股；
  • 受MSCI纳入影响的金融板块龙头股；
  • 受贸易摩擦激励的国产替代板块，如电子通信、计算机等。

3. 流动性趋紧，资金面压力明显

• 资金面变化：本周央行公开市场净回笼3350亿元，资金面整体偏紧。
• 利率情况：7天回购利率和10年国债收益率有所下降，显示政策面和基本面的边际宽松。

4. 宏观经济数据：通胀平稳，进口强劲

• CPI数据：5月CPI同比上涨1.8%，PPI同比上涨4.1%，PPI环比由负转正，显示工业品价格回升。
• 进出口情况：5月进口增长26%，出口增长12.6%，贸易顺差249.2亿美元，显示内需支撑明显。

5. 投资者情绪：修复但仍偏谨慎

• 成交与换手：A股日均成交金额下降，换手率也有所下滑，显示投资者风险偏好不高。
• 资金流向：融资余额小幅下降，北上资金净流入增加，但万得全A资金净流出，反映市场情绪仍偏谨慎。
• 情绪分析：国外投资者较为乐观，国内投资者情绪尚未完全修复。

关键信息

• 政策影响：CDR政策逐步推进，独角兽企业回归A股通道进一步明确，显示国家对创新企业的支持。
• 中兴事件：中兴业务恢复运营，但事件凸显企业需加强自主创新能力。
• 流动性管理：央行通过逆回购和MLF操作调控市场流动性，整体偏紧但边际宽松。
• 市场情绪：投资者情绪仍处于修复阶段，但整体偏谨慎，资金面压力依然存在。

图表与数据目录

图表

• 图1：A股主要指数表现
• 图2：A股主要指数周度涨跌幅
• 图3：不同风格股票表现
• 图4：不同风格股票周度涨跌幅
• 图5：不同行业周度涨跌幅
• 图6：不同行业年度涨跌幅
• 图7：5月份CPI平稳，PPI回升
• 图8：食品价格拖累CPI
• 图9：5月份进口保持较快增长
• 图10：贸易差额
• 图11：上证综指&深证成指估值水平
• 图12：中小板指&创业板指估值水平
• 图13：中小板创业板相对沪深300的相对PE（TTM）
• 图14：中小板创业板相对沪深300的相对PB（LF）
• 图15：不同风格指数市盈率（2008至今）
• 图16：不同风格指数市净率（2008至今）
• 图17：不同行业指数市盈率（2010至今）
• 图18：不同行业指数市净率（2010至今）
• 图19：央行公开市场操作
• 图20：A股日成交金额
• 图21：A股日换手率
• 图22：融资余额变化
• 图23：沪（深）股通流入净额
• 图24：万得全A流入净额

表格

• 表1：最新不同期限利率变化
• 表2：情绪资金指标一览

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数回报高于交易所指数平均20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数回报高于交易所指数平均10%-20%；
  • 中性：行业指数回报与交易所指数平均相当；
  • 回避：行业指数回报低于交易所指数平均10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价高于分析师覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价高于分析师覆盖股票平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 洪亮：中国银河证券策略分析师，执业证书编号：S0130511010005
• 联系方式：hongliang@chinastock.com.cn，(8610) 66568750

特此鸣谢

• 唐偲危：联系方式：tangsiwei_yj@chinastock.com.cn，(8610) 66568477

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