20230205-广发期货-油脂期货周报_豆油现货基差偏强_32页_3mb

油脂期货周报20230205 总结

核心内容

本报告分析了2023年2月5日当周国际及中国油脂市场的供需状况、价格走势及策略建议，重点围绕棕榈油、豆油、菜籽油等主要品种展开。

主要观点

国际油脂市场

• 产量增长：2022/2023年度全球植物油产量增加881万吨，增幅4.2%。豆油、棕榈油、菜籽油产量均有明显增长，其中菜籽油增产幅度最大（9.4%）。
• 库存稳定：全球植物油库存较上一年度增加20万吨，增幅1.4%；库存消费比维持在14%左右，供需关系相对平衡。
• 生物柴油消费增长：全球植物油生物柴油消费继续增长，棕榈油和豆油增幅显著，分别为10.8%和5.6%。
• 棕榈油减产支撑：马来西亚和印尼棕榈油处于减产季节，马来库存环比下降4.09%，印尼库存大幅下降，且将实施B35生物柴油政策，对棕榈油价格形成支撑。
• 美国市场：美国豆油产量和库存稳定，生物柴油消费量同比增加12%，但出口量大幅减少。

中国油脂市场

• 进口量下降：2022年12月中国大豆油、棕榈油进口量较上月同期均有减少，且全年累计进口量同比大幅下降，尤其是大豆油下降69.27%。
• 库存上升：截至2023年第4周末，中国三大油脂库存总量为192.34万吨，周度增加4.91万吨，环比上升2.62%，同比增加19.53%。棕榈油库存达到历史高位，而豆油和菜油库存仍处于低位。
• 基差表现：豆油基差偏强，棕榈油基差为负，部分区域市场上调基差报价。
• 价格走势：豆油现货价格重心下行，但基差稳中上涨；棕榈油现货价格跟随马棕止跌回升，维持近弱远强格局。

关键信息

• 豆油：基差偏强，现货价格周度下跌，但期货盘面仍有支撑，关注2305合约在8500元/吨的支撑位。
• 棕榈油：处于减产季节，马来库存下降，印尼库存压力缓解，B35政策对价格形成支撑，但进口利润回升，对现货价格形成压力。
• 菜籽油：进口量同比大幅下降，库存处于低位。
• 油脂消费预期：中国油脂消费预期好转，但库存持续上升，对价格形成一定压力。
• 期货策略：建议轻仓参与豆油多单，关注价格震荡区间。

走势展望

• 油脂价格整体呈现区间震荡趋势。
• 棕榈油因减产和B35政策，价格仍有支撑。
• 中国油脂库存上升，对价格形成压力，但豆油基差偏强，价格有支撑。
• 市场需关注豆油2305合约的支撑位，以及全球供需变化。

本周策略

• 豆油：多单轻仓参与。
• 棕榈油：关注支撑，但需警惕库存压力。
• 菜籽油：短期趋势不明确，需持续关注。

重要数据

策略建议

• 豆油：多单轻仓参与，关注8500元/吨支撑。
• 棕榈油：短期支撑较强，但需警惕库存压力。
• 菜籽油：建议观望，等待进一步数据。

免责声明

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