20250602-华泰期货-氯碱月报_供需预期仍偏弱_氯碱延续震荡走势_23页_1mb

PVC与烧碱市场分析报告总结

📊 核心观点

• PVC市场：供应端压力持续，需求端疲软，库存去化缓慢，出口政策不确定性风险存在。
• 烧碱市场：供需偏弱，库存压力加大，出口需求表现好，但需求跟进不足。

一、 PVC基本面分析

1. 供应方面

• 5月PVC产量为1988万吨，环比增长321%，处于高位。
• 6-7月新增产能110万吨集中投放，供应压力显著增加。

2. 需求方面

• 终端房地产持续低迷，下游制品企业开工率处于同期低水平：
  • 管材、型材、薄膜等开工率环比、同比均有下降。
  • 下游采购以刚需为主，难有明显提振。

3. 库存方面

• 5月PVC社会库存延续去库趋势，主要因出口较好及低价采购。
• 6月面临出口预期转弱及需求疲软，可能转向累库。

二、烧碱基本面分析

1. 供应方面

• 5月烧碱产量为34662万吨，环比增长12%。
• 6月新增产能集中投放，供应压力继续加大。

2. 需求方面

• 主力下游氧化铝需求略有回升，利润修复支撑。
• 非铝下游如印染、粘胶短纤需求偏弱，采购意愿不高。

3. 库存方面

• 5月烧碱库存整体环比下滑，但开工率维持高位，下游需求跟进不足，库存压力或持续。

三、进出口情况分析

PVC

• 4月PVC出口环比下滑，主要因印度反倾销税和BIS政策不确定性。
• 6月可能进一步下滑，出口政策风险存续。

烧碱

• 出口表现活跃，特别对澳大利亚和印度尼西亚等东南亚地区。
• 对外铝产能扩张带动出口发展前景。

⚠️ 风险提示

• PVC：
  • 下游需求修复不及预期。
  • 出口政策不确定性加剧。
• 烧碱：
  • 上游检修不及预期，产量增加。
  • 下游采购节奏加快。

🅿️ 策略建议

• PVC短期中性偏空。
• 烧碱维持震荡走势，需关注下游需求恢复情况。

以上结论基于最新供需数据和行业动态，实际操作请结合市场变化灵活调整。