计算机行业月报：市场风偏向下，行业危中有机-20180704-中原证券-25页-2mb

计算机行业月报总结

核心内容

本报告分析了2018年计算机行业的整体表现，指出行业基本面稳中略升，市场估值已低于历史均值，行业具备“强于大市”的投资潜力。报告重点推荐美亚柏科、华宇软件和浪潮信息，认为在宏观经济下行的背景下，行业仍存在危中有机的机会。

主要观点

• 行业基本面：2018年前5个月，软件业务收入23328亿元，同比增长14.2%，利润总额2822亿元，同比增长10.3%。信息技术服务收入增长较快，达到16.9%。
• 市场复苏：全球服务器、存储市场复苏势头强劲，1季度服务器市场收入增长38.6%，存储市场增长34.4%。这反映了产品更新周期的到来和超大型数据中心建设的加快。
• 云计算加速发展：云计算行业进入加速增长期，阿里云和亚马逊AWS的业绩超预期，阿里云收入同比增长102.7%，AWS收入增长49%。中国云计算市场也保持快速增长，预计2020年公有云市场规模将显著扩大。
• 行业估值水平：截至2018年7月2日，中信计算机行业TTM整体法估值为47.12倍，低于近1年、3年、5年、10年的平均估值，显示出价值投资机会。
• 行业事件：互联网巨头如阿里、腾讯、蚂蚁金服等对软件企业的并购和合作不断深化，重点聚焦在2B领域，如金融、医疗、政务等，有助于提升行业整体竞争力。
• 二级市场表现：行业在市场回调后率先企稳，6月表现优于大盘，部分个股如星网宇达、超图软件等涨幅显著，而部分个股如聚龙股份、华平股份等跌幅较大。
• 政策与市场机会：计算机行业在政策支持下，出现自主可控、云计算、工业互联网等多主题聚焦，为投资者提供了多个方向的布局机会。

关键信息

行业数据

• 软件收入：2018年1-5月软件业务收入23328亿元，同比增长14.2%，利润总额2822亿元，同比增长10.3%。
• 服务器市场：1季度全球服务器市场收入增长38.6%，出货量增长20.7%，增速达到历史峰值。
• 存储市场：1季度全球企业级存储市场增长34.4%，全闪存市场增长54.7%，混合闪存市场增长23.8%。
• 云计算：2016年全球云计算收入654.8亿美元，预计2020年将达到1435.3亿美元，年复合增速21.7%。

重点推荐公司

互联网巨头并购

• 阿里云：2018年一季度收入43.9亿元，同比增长102.7%，成为全球云计算市场的重要参与者。
• 亚马逊AWS：2018年一季度收入54.4亿美元，同比增长49%，营运利润14亿美元。
• 腾讯：在多个领域进行并购，如常山北明、东华软件、绿盟科技等，加强在金融、医疗、交通等2B领域的布局。
• 蚂蚁金服：入股卫宁健康、润和软件、高伟达等企业，推动金融与医疗行业的数字化转型。

行业事件

• 小米CDR：小米计划于2018年7月16日发行CDR，但随后暂缓发行。
• 中兴禁令：美国商务部暂时部分解除对中兴通讯的出口禁令，但7年禁售令仍未正式取消。
• 中国移动云服务：宣布移动云全线产品降价，其中对象存储降幅达70%。
• 5G进展：国内5G技术发展迅速，预计2019年预商用，2020年规模商用。
• 超级计算机：美国橡树岭国家实验室的Summit成为全球最快超级计算机，中国神威·太湖之光和天河二号让出第一位置。
• 自动驾驶：百度推出L4级自动驾驶巴士“阿波龙”，推动商业化落地。

风险提示

• 并购业务发展不及预期
• 外盘调整压力
• 资金面收紧影响地方政府项目投资
• 独角兽、CDR带来的吸筹压力

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

重要声明

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