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证券研究报告-晨会聚焦总结

核心内容概述

本报告为中原证券2018年7月4日的晨会聚焦内容，涵盖宏观经济、市场分析、行业动态、公司点评、重点数据更新等多个方面。整体来看，市场在多重因素影响下呈现波动，人民币贬值压力、中美贸易摩擦、监管政策收紧等均对A股造成一定冲击，但部分行业及公司展现出较强的投资价值。

主要观点

1. 宏观经济与市场分析

• 人民币贬值影响：人民币贬值对A股市场造成压力，导致市场探底回升，但成交量未明显放大，短期底部仍需观察。
• 货币政策：央行强调将坚持稳健中性货币政策，深化汇率市场化改革，定向降准释放流动性，改善银行资产质量与缓解负债压力。
• 结构性去杠杆：监管层更注重结构性去杠杆，避免总量层面的“一刀切”措施，强调政策协调性。

2. 行业动态

• 文化传媒行业：受“阴阳合同”“天价片酬”等事件影响，行业整体下跌，但暑期档即将开启，预计电影市场表现良好，建议关注口碑与票房表现突出的公司。
• 环保及公用事业行业：政策密集发布，环保监管持续加强，推动行业供给格局重塑，建议关注固废、监测设备等细分领域，中期看好水环境治理类公司。
• 银行行业：受多重因素影响，银行板块随大市走弱，但定向降准释放流动性，对中小银行的负债压力缓解作用更为明显。
• 基础化工行业：受益于国际油价上涨和供给侧改革，化工产品价格普遍上涨，行业景气度有望延续，重点推荐染料、农药、电子化学品等板块。

关键信息

1. 国际市场表现

• 美元指数：94.57，下跌0.33%
• COMEX黄金：1254.00，上涨0.99%
• NYMEX原油：74.62，上涨0.76%
• LME铜、铝：分别下跌0.21%和0.38%
• CBOT大豆、玉米、小麦：分别下跌0.53%、上涨1.63%、上涨2.36%
• BDI指数：上涨2.67%

2. A股市场表现

• 道琼斯、标普500、纳斯达克：分别下跌0.54%、0.49%、0.86%
• 德国DAX、富时100、日经225、恒生指数：分别上涨0.91%、0.60%、下跌0.12%、下跌1.41%
• 上证综指：已接近2016年低点，市场情绪偏弱，建议关注政策与资金面变化。

3. 公司点评

• 完美世界：与Valve合作建立Steam中国，高管增持彰显信心，预计18-20年EPS分别为1.46、1.72、2.00元，维持“增持”评级。
• 梦网集团：发布激励计划，回购股份超激励计划，业绩增长目标明确，维持“增持”评级。

4. 重点数据更新

• 限售股解禁：7月5日及6日有多家公司解禁，涉及金额较大，可能对市场造成一定压力。
• 沪深港通活跃个股：A股和港股中，贵州茅台、中国平安、中兴通讯等表现活跃。
• 新股申购：密尔克卫于7月4日申购，发行价11.27元。
• IPO信息：密尔克卫与长飞光纤分别于7月4日和7月10日上市。

行业与公司投资建议

1. 行业投资建议

• 文化传媒行业：维持“同步大市”评级，关注暑期档电影及优质影视公司。
• 环保及公用事业行业：维持“同步大市”评级，关注固废、监测设备及水环境治理类公司。
• 银行行业：维持“同步大市”评级，关注农行、工行、建行、招行、平安银行与南京银行。
• 基础化工行业：维持“同步大市”评级，关注染料、农药、电子化学品等子行业。

2. 公司投资建议

• 完美世界：维持“增持”评级，关注其与Valve合作及影视业务表现。
• 梦网集团：维持“增持”评级，关注其在5G通信领域的布局及业绩增长潜力。

风险提示

• 政策风险：监管持续收紧，对部分行业及公司造成影响。
• 经济风险：经济下行压力、流动性紧张可能影响市场表现。
• 行业风险：传媒行业面临“黑天鹅”事件，环保行业存在PPP项目进度不及预期风险。
• 市场风险：人民币贬值、中美贸易摩擦可能加剧市场波动。
• 公司风险：部分公司存在项目表现不及预期、人才流失等风险。

结论

整体来看，市场在多重因素影响下呈现震荡格局，但部分行业及公司具备投资价值。建议投资者短期关注软件服务、航天军工、券商等板块，中线关注绩优二线蓝筹及具备增长潜力的细分行业。同时，需密切关注政策面与资金面变化，防范系统性风险。