20150313-兴业证券-钢铁_积极关注新材料及转型标的_15页_2mb

新材料及转型标的分析总结

核心内容

本文主要分析了2015年3月13日钢材市场及上下游行业的情况，并提出了对有转型潜力的钢铁企业进行投资的建议。在当前房地产投资下滑对传统钢铁行业造成持续冲击的背景下，分析师建议关注具有转型机会的标的，如豫金刚石、四方达、物产中拓、凌钢股份、大冶特钢、南钢股份等。

主要观点

• 传统钢铁行业面临压力：由于房地产投资持续下滑，建筑钢材需求减少，导致钢价下跌，钢铁企业盈利空间受到压缩。
• 钢材库存与价格波动：尽管钢材库存处于较低水平，但若计入房地产库存，钢材库存总量仍较大，因此钢贸等环节的补库力度较为温和。
• 原材料市场疲软：铁矿石价格持续下跌，国际铁矿石吨价首次跌破60美元，国内铁精粉价格也出现下降。
• 国际钢材市场波动：国际钢材市场整体保持平稳，部分区域如美国和欧洲市场需求疲软，亚洲市场则维持疲软态势。
• 关注转型机会：分析师认为，传统钢铁企业正在通过股权转让、增发等方式拓展新材料等新业务，建议投资者积极关注这些转型标的。

关键信息

一、国内钢材市场

• 价格变化：本周钢材价格整体下行，螺纹钢、热轧板、冷轧板、中板等主要品种价格均有不同程度下跌。
• 库存变化：螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中板库存均有所增加，显示市场供需关系的变化。
• 市场趋势：尽管钢价下跌，但部分市场出现反弹迹象，特别是钢坯价格上涨带动了市场回暖。

二、国际钢材市场

• 价格波动：国际钢材价格整体下跌，美国、欧洲、日本等地市场均有不同程度的下跌。
• 市场趋势：国际钢材市场短期内以盘整为主，价格下行空间有限，但市场买主观望情绪较浓。

三、原材料和海运市场

• 铁矿石价格：国际铁矿石价格下跌，国内铁精粉价格也出现下降。
• 海运费变化：铁矿石海运费小幅下滑，显示市场对原材料需求疲软。
• 市场预期：尽管铁矿石价格下跌，但部分矿山计划增加产量，以应对市场需求。

四、库存情况

• 钢材库存：全国主要城市钢材库存显著增加，螺纹钢与线材库存增加尤为明显。
• 库存趋势：库存增加表明市场供需关系的变化，同时反映终端需求的不确定性。

五、利润情况

• 吨钢毛利下滑：由于钢价下跌，建材吨钢毛利水平降至历史低位，冷轧板材相对表现较好。
• 利润测算：利润测算基于铁矿石、焦炭等原材料价格和采购比例，显示行业盈利能力受到挤压。

六、下游行业分析

• 固定资产投资：2014年7月至12月，城镇固定资产投资完成额和建筑安装工程完成额均保持增长，但增速放缓。
• 设备购置：设备工器具购置完成额增长显著，显示下游行业对设备的需求依然存在。

投资建议

• 豫金刚石：作为最大的金刚石单晶供应商之一，公司已完成金刚石切割线布局，未来在蓝宝石切割等领域有较大发展潜力。
• 四方达：受益于高端石油钻井超硬材料订单增长，公司目前市值为35亿，仍有较大增长空间。
• 物产中拓：作为浙江省国资整合平台之一，建议积极配置。
• 凌钢股份：已完成增发，锁定三年，增发后市值约为55亿，未来有较大发展空间。
• 大冶特钢：公司可能通过直接融资方式向新材料等领域布局，当前股价具有配置价值。
• 南钢股份：实际控制人为复星集团，公司有转型潜力，建议左侧布局。

风险提示

• 国家超预期刺激建筑需求：短期可能带来利好，但长期对行业不利。
• 市场供需变化：钢材库存增加，可能对价格形成压力。
• 原材料价格波动：铁矿石价格持续下跌，可能进一步压缩企业利润空间。

总结

本文分析了当前钢材市场及原材料价格走势，指出房地产投资下滑对传统钢铁行业造成持续冲击。分析师建议投资者关注具有转型机会的钢铁企业，如豫金刚石、四方达、物产中拓、凌钢股份、大冶特钢和南钢股份。同时，提醒投资者注意市场供需变化和原材料价格波动带来的风险。