20210725-开源证券-医药生物行业周报_建议积极关注估值合理_基本面有拐点的标的_14页_1mb

医药生物行业投资分析总结

核心内容

2021年7月25日，医药生物行业投资评级为“看好（维持）”。尽管本周医药生物指数下跌2.42%，但整体行业仍具备长期增长潜力，尤其在政策利好、行业升级和细分领域增长方面表现突出。

主要观点

1. 政策利好推动医疗服务需求增长

• 生育政策优化：中共中央国务院发布《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，对医疗服务板块构成重大利好，尤其是眼科、口腔、产妇新生儿筛查、辅助生殖、月子服务及高端妇产等领域。
• 行业监管加强：强化监管和规范管理，有助于提升服务质量和行业集中度，利好具备优质资源和服务能力的服务龙头。

2. 药店板块持续看好

• 线上监管加强：国家市场监管总局加强线上药品价格监管，推动行业公平竞争，有利于零售药店龙头拓展业务，提升行业集中度。
• 行业集中度提升：龙头企业凭借标准化、规范化运营，有望加速扩张，提升市场份额。

3. 特色原料药板块前景广阔

• 估值与成长性匹配：特色原料药板块估值合理，成长性明确，3季度有望迎来业绩拐点。
• 受益企业：具备CDMO转型能力、新产能释放能力及制剂产品梯队丰富的公司，如普洛药业、九洲药业、美诺华、富祥药业、金城医药等，均被重点推荐。

4. 医药生物板块整体表现

• 估值溢价：医药生物板块估值为38.92倍，对全A股溢价率为169.34%，低于历史均值，显示其具备一定投资价值。
• 子板块表现：医疗服务板块跌幅最大，达3.88%，其他子板块如化学制药、中药、生物制品等均下跌，但跌幅相对较小。

关键信息

推荐及受益标的

• 推荐标的：国际医学、爱帝宫、信邦制药、锦欣生殖、翔宇医疗、老百姓、康泰生物、人福医药
• 受益标的：盈康生命、三星医疗、羚锐制药、益丰药房、大参林、一心堂、健之佳

医疗服务行业受益标的

• 眼科：爱尔眼科
• 口腔：通策医疗
• 辅助生殖：锦欣生殖、麦迪科技
• 月子服务：爱帝宫
• 综合医院：国际医学
• 产前筛查：华大基因、贝康医疗、贝瑞基因
• 高端妇产服务：瑞慈医疗、和美医疗

医药商业板块

• 沪深股：2021-2023年PE分别为15.2倍、12.9倍、10.7倍
• 港股：2021-2023年PE分别为8.6倍、7.6倍、6.5倍
• 受益企业：九州通、老百姓、益丰药房、大参林、健之佳等

中药板块

• 沪深股：2021-2023年PE分别为31.9倍、27.3倍、26.3倍
• 港股：2021-2023年PE分别为12.0倍、10.3倍、10.2倍
• 受益企业：昆药集团、华润三九、白云山、羚锐制药、以岭药业、天士力、信邦制药等

特色原料药板块

• 受益企业：普洛药业、九洲药业、美诺华、富祥药业、同和药业、金城医药等
• 成长性：CDMO业务快速成长，具备技术优势和客户资源，未来有望进一步提升市场竞争力

植发行业

• 行业现状：处于初级发展阶段，2020年市场规模134亿元，预计2020-2023年CAGR为25.36%
• 发展趋势：需求增长、技术迭代、政策驱动，预计未来将向透明化、个性化发展
• 受益标的：三生制药、振东制药、开拓药业

风险提示

• 行业黑天鹅事件
• 政策端变化
• 国内疫情反弹

行业走势与估值

• 医药生物指数：本周下跌2.42%，弱于上证、中小板、创业板
• 子板块表现：医疗服务跌幅最大（3.88%），其余板块跌幅均在1%以上
• 估值情况：医药生物板块估值38.92倍，对全A股溢价率为169.34%，低于历史均值

总结

医药生物行业在政策利好、行业升级和细分领域增长的推动下，具备长期投资价值。尽管本周整体表现偏弱，但部分细分领域如医疗服务、特色原料药和医药商业仍有较大发展潜力。推荐关注估值合理、基本面有拐点的标的，同时注意行业风险和政策变化。