20210421-中国银河-火星人-300894.SZ-构建立体营销体系_营收增速超行业_3页_612kb

火星人公司2020年年报点评总结

核心内容

火星人（300894.SZ）在2020年实现了良好的业绩增长，构建了立体营销体系，并在多个渠道和产品线上取得了显著成果。

营收与利润表现

• 营业收入：2020年实现16.14亿元，同比增长21.71%。
• 归母净利润：2.75亿元，同比增长14.79%。
• 经营现金流量净额：4.26亿元，同比增长5.35%。
• 现金分红：每10股派发现金股利6.00元，共计派发2.43亿元，现金分红率88.3%。

行业对比

• 厨卫电器市场规模同比下降8.6%，但集成灶为唯一正增长品类，零售额达181亿元，同比增长12%。
• 火星人营收增速高于行业平均水平，显示出其在集成灶市场的竞争力。

费用与净利率

• 销售毛利率：51.58%，同比略有下降0.2PCT。
• 集成灶毛利率：52.66%，同比下降1.29PCT。
• 费用率：销售费用率与去年同期持平；管理费用率提升显著，主要因员工数量增加和十周年活动；财务费用率因利息收入增加而大幅上升；研发费用率小幅上升。
• 净利率：17.05%，同比下降1.03PCT。

主要观点

渠道与营销体系

• 公司构建了线上与线下结合的立体营销体系，包括经销、直营、电商等多种渠道。
• 2020年线下门店数量达到1,790家，线上在“6.18”和“双十一”期间表现突出，取得集成灶类销售第一名。
• 线上平台访客量达3,347万人次，品牌推广效果显著。

产品布局

• 集成灶：仍是公司主要收入来源，占营收的86.47%，同比增长21.61%。
• 水洗类产品和其他产品：分别同比增长18.58%和26.51%，占比分别为7.01%和6.52%，增长趋势良好。

海外拓展

• 公司积极布局东南亚市场，2020年泰国专卖店开业，标志着其国际化战略的初步实施。

关键信息

投资项目

• 公司拟投资5.2亿元建设洗碗机制造中心，以提升生产能力并解决产能瓶颈问题。
• 项目预计建设周期为36个月，建成后将增强公司盈利能力和市场竞争力。

投资建议

• 分析师李冠华首次覆盖火星人，给予“推荐”评级。
• 预计2021-2023年归母净利润分别为4.01亿元、5.27亿元和7.06亿元，对应的EPS分别为0.99元、1.30元和1.74元。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 原材料价格波动。
• 市场渗透率提升不及预期。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）。

分析师简介

• 李冠华，工商管理硕士，2018年加入中国银河证券研究院，专注于家用电器行业研究。
• 承诺报告内容独立、客观，不与本人薪酬直接相关。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用报告而产生的任何损失。

联系方式

• 公司地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层；上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层；北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦。
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 机构联系：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤繇 010-80928021 gengyouyou@chinastock.com.cn