20210421-华创证券-火星人-300894.SZ-2020年报点评_优质赛道领跑者_营收业绩再高增_4页_768kb

火星人（300894）2020年报点评总结

核心内容

火星人（300894）在2020年实现了营收和净利润的双增长，全年营收达16.1亿元，同比增长21.7%；归母净利润2.8亿元，同比增长14.8%。其中，第四季度营收6.1亿元，同比增长23.8%，归母净利润1.2亿元，同比增长23.5%。公司还宣布了每10股派发现金股利6元的分红方案，全年现金分红率达88.3%。

主要观点

• 营收高增长：火星人2020年全年营收增速为21.7%，其中第四季度增速达23.8%，远高于行业平均增速12%。公司通过多渠道布局，包括线下、线上、下沉及KA渠道，实现了收入的持续增长。
• 渠道布局多元：公司线下渠道持续扩张，新增经销商85家，新建终端门店179家，覆盖31个省市自治区；线上销售保持领先，连续6年保持集成灶行业第一；同时积极拓展下沉及KA渠道，新增京东小店、天猫优品、苏宁零售云等网点1700多个，KA门店达280多家。此外，公司还布局了工程和海外渠道，泰国专卖店已开业。
• 盈利能力稳健：2020年公司毛利率为51.6%，净利率为17.1%，虽然受原材料涨价和费用投放影响，毛利率和净利率分别下降0.2%和1.0%，但公司战略逐步见效，未来盈利能力有望提升。
• 长期增长潜力：公司正积极拓展水系列厨电产品，计划投资5.2亿元建设洗碗机制造中心，以配合集成灶打造开放式厨房。该布局预计将成为公司新的增长曲线。
• 财务预测与投资建议：公司调整了2021/2022年EPS预测至1.11元/1.47元，新增2023年预测为1.83元。对应PE分别为48倍、36倍、29倍。目标价为65元，对应2021年59倍PE，维持“强推”评级。

关键信息

财务数据概览

主要财务比率

风险提示

• 原材料价格波动超预期
• 市场竞争大幅加剧
• 宏观经济波动风险

投资建议

公司具备良好的战略优势，未来增长动力充足。考虑到其战略执行效果和市场地位，维持“强推”评级，目标价为65元，对应2021年59倍PE。

团队信息

• 组长、高级研究员：秦一超（浙江大学工学硕士，3年家电行业研究经验）
• 助理研究员：田思琦（上海国家会计学院会计硕士）

联系方式

投资评级体系

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