20220521-西南证券-医药行业周报_震荡行情_静待复苏_40页_4mb

报告摘要

震荡行情，静待复苏 - 医药行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物指数下跌2.01%，跑输沪深300指数4.79个百分点，行业涨跌幅排名第32。2022年初至今，医药行业下跌21.58%，跑输沪深300指数3.33个百分点，行业涨跌幅排名第26。医药行业估值水平(PE-TTM)为24倍，相对全部A股溢价率为75.2%（-7.38pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为32.4%（-5.99pp），相对沪深300溢价率为114.1%（-8.08pp）。

主要观点

行情回顾

本周医药生物指数下跌2.01%，表现弱于沪深300指数。
2022年初至今，医药行业下跌21.58%，整体表现不佳。
医药子行业中，血液制品涨幅最大（+1.6%），线下药店次之（+1.3%）。
医药流通为年初至今跌幅最小的子行业（-6.1%）。

投资策略

稳健组合：包括迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、片仔癀、云南白药、同仁堂、爱美客、恒瑞医药、通策医疗、君实生物，整体下跌1.4%，跑输大盘3.6个百分点，跑赢医药指数0.6个百分点。
弹性组合：包括我武生物、太极集团、寿仙谷、华润三九、佐力药业、中新药业、楚天科技、健麾信息、润达医疗、金域医学，整体下跌1.0%，跑输大盘3.2个百分点，跑赢医药指数1.0个百分点。

新冠复苏主线

新冠口服药研发取得新进展，君实生物VV166临床研究数据良好，广生堂、众生药业等亦有积极进展，疫情结束的希望加大。
上海将分三阶段恢复交通运行，疫情逐步好转，关注疫情后需求复苏主线。
- 中药板块：重点关注片仔癀、云南白药、太极集团、华润三九、中新药业、以岭药业、同仁堂等。
- 自主消费属性板块：关注我武生物、寿仙谷、爱美客等。
- 复产复工板块：关注楚天科技、东富龙、润达医疗、健麾信息、迈得医疗等。

医保与疫情后机会

医保压力常态化背景下，重点关注“穿越医保”和“疫情脱敏”品种。
穿越医保：药械龙头企业如恒瑞医药、迈瑞医疗等，通过“持续创新+国际化”策略应对。
疫情脱敏：关注不受新冠影响的疫苗品种、低估值且基本面向上的品种、疫情受损但未来复苏的医疗服务品种。

关键信息

市场表现

本周医药行业A股有123家股票上涨，311家下跌。
涨幅排名前十的个股包括：*ST和佳（+21.7%）、海正药业（+21.5%）、*ST运盛（+16%）、未名医药（+15.8%）、*ST科华（+13.9%）等。
跌幅排名前十的个股包括：康泰生物（-9.2%）、以岭药业（-11.2%）、诚达药业（-8.7%）、安旭生物（-8.9%）等。

资金流向

南向资金合计买入23.3亿元，北向资金合计买入16.22亿元。
陆股通持仓前五为泰格医药、益丰药房、山东药玻、金域医学、艾德生物。
陆股通增持前五为富祥药业、新产业、普洛药业、华海药业、君实生物-U。
陆股通减持前五为华润双鹤、康华生物、以岭药业、云南白药、沃森生物。

大宗交易

本周医药生物行业共有16家公司发生大宗交易，成交总额2.89亿元。
成交额前三为康龙化成（6570.28万元）、罗欣药业（4064.29万元）、爱尔眼科（3960.8万元）。

融资融券

融资买入额前五为君实生物-U（2056.4百万元）、华润双鹤（1807.8百万元）、江苏吴中（900.7百万元）、上海医药（859.9百万元）、复星医药（789.5百万元）。
融券卖出额前五为君实生物-U（306.3百万元）、恒瑞医药（171.8百万元）、众生药业（92.5百万元）、云南白药（84.8百万元）、沃森生物（62.2百万元）。

股东大会信息

截至2022年5月20日，未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有84家。
下周（2022/05/23-2022/05/27）召开股东大会的公司有47家，包括赛伦生物、海王生物、达安基因、紫鑫药业等。

风险提示

药品降价风险
医改政策执行进度低于预期
研发失败风险

图表目录

图1：本周行业涨跌幅
图2：年初以来行业涨跌幅
图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM)
图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值)
图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法)
图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率
图7：本周子行业涨跌幅
图8：2022年初至今医药子行业涨跌幅
图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM)
图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM)
图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
图13：净投放量和逆回购到期量对比图
图14：投放量和回笼量时间序列图
图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
图16：最近2年十年国债到期收益率情况(月线)

表格目录

表1：本周稳健组合、弹性组合公司盈利预测
表2：上周稳健组合表现情况
表3：上周弹性组合表现情况
表4：2022/05/16-2022/05/20 医药行业及个股涨跌幅情况
表5：陆港通 2022/05/16-2022/05/20 医药行业持股比例变化分析
表6：2022/05/16-2022/05/20 医药行业大宗交易情况
表7：2022/05/16-2022/05/20 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
表8：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息(2022/05/23-2022/08/23)

重点覆盖公司盈利预测及估值

稳健组合：
- 迈瑞医疗：2022E EPS 8.07元，PE 38倍
- 药明康德：2022E EPS 2.62元，PE 37倍
- 智飞生物：2022E EPS 4.55元，PE 20倍
- 片仔癀：2022E EPS 5.07元，PE 60倍
- 云南白药：2022E EPS 2.32元，PE 25倍
- 同仁堂：2022E EPS 1.13元，PE 38倍
- 爱美客：2022E EPS 7.22元，PE 70倍
- 恒瑞医药：2022E EPS 0.78元，PE 39倍
- 通策医疗：2022E EPS 2.83元，PE 47倍
- 君实生物：2022E EPS -1.4元，PE -69倍
弹性组合：
- 我武生物：2022E EPS 0.78元，PE 56倍
- 太极集团：2022E EPS 0.59元，PE 31倍
- 寿仙谷：2022E EPS 1.63元，PE 30倍
- 华润三九：2022E EPS 2.44元，PE 17倍
- 佐力药业：2022E EPS 0.44元，PE 19倍
- 中新药业：2022E EPS 1.18元，PE 15倍
- 楚天科技：2022E EPS 1.2元，PE 13倍
- 健麾信息：2022E EPS 1.38元，PE 20倍
- 润达医疗：2022E EPS 0.84元，PE 12倍
- 金域医学：2022E EPS 5.46元，PE 15倍