20231215-广发期货-2024年白糖品种年度策略报告_朔风始起_周期切换_20页_1mb

广发期货2024年白糖品种年度策略报告总结

国际市场分析

23/24榨季国际糖市供需格局呈现收敛趋势，部分机构预估甚至出现小幅过剩。巴西产量由预期转为现实，机构上调产量预估至4322-4688万吨，成为支撑供应的主要力量。印度产量预计继续下滑，受干旱和生物燃料乙醇政策变数影响，若禁止糖用于乙醇生产，可能使供应增加200万吨以上。泰国产量预计继续下滑，但受原料收益高企影响，下榨季种植面积或有恢复。海外利多消息基本消化完毕，原糖价格波动区间在28美分/磅（顶部）至18-19美分/磅（支撑）之间。

国内市场分析

23/24榨季国内产糖量预计恢复至980万吨，较上一榨季增加80万吨。国内供需格局相对宽松，存在约500-550万吨缺口，进口糖在补缺口中至关重要。国内食糖整体成本上升至5900-6100元/吨，工业库存处于低位，但新增供应压力逐步增加。23/24榨季需求相对平稳，消费复甦不及预期，国储糖抛储逐步落地，对价格形成阶段性压力。

23/24榨季展望

• 供应端：23/24榨季全球糖市供应偏宽松，供需格局打破上一榨季偏紧态势，巴西和印度或成为驱动格局变化的核心因素。
• 价格运行区间：预计白糖主力合约总体运行区间为5400-6800元/吨，在5400元/吨附近有强支撑位，在6800元/吨附近有强压力。

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