20221031-国泰期货-商品研究晨报_67页_2mb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年10月31日）

核心内容概览

本晨报分析了2022年10月31日大宗商品市场走势，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等商品。

整体来看，多数商品处于震荡格局，部分商品如黄金、白银、铜等表现出一定波动，而部分如焦炭、焦煤、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等则偏弱运行。

---

主要观点与策略

1. 黄金

• 趋势强度：-1
• 观点： 黄金价格处于低位震荡，市场对美联储加息的预期较强，但贵金属仍处于摸底阶段，难以快速下行。
• 建议： 逢低布局，关注美元走势和通胀数据。

2. 白银

• 趋势强度：-1
• 观点： 白银小幅反弹，库存紧张和价格弹性使其具备更强的反弹动能。
• 建议： 持续关注现货紧缺情况，短期震荡为主。

3. 铜

• 趋势强度：0
• 观点： 国内外库存下降，现货升水高位，限制价格回落空间。但美元指数回升对铜价构成压力。
• 建议： 短期震荡，关注库存变化和美元走势。

4. 铝

• 趋势强度：0
• 观点： 铝价处于震荡格局，库存维持低位，下游开工走低，宏观环境仍偏弱。
• 建议： 技术面关注17700点位支撑，短期震荡。

5. 锌

• 趋势强度：-1
• 观点： 下游逢低补库，库存处于低位，支撑价格反弹，但需求疲软仍压制整体走势。
• 建议： 短期震荡调整，关注原料收缩带来的反弹动能。

6. 铅

• 趋势强度：-1
• 观点： 短期盘整，但中期仍偏弱，受制于需求疲软和国内宏观预期。
• 建议： 逢高空思路对待，关注政策及市场情绪变化。

7. 镍

• 趋势强度：0
• 观点： 海外资源流入，下游需求仍存，但整体趋势中性。
• 建议： 关注海外资源动态及国内库存变化。

8. 不锈钢

• 趋势强度：-1
• 观点： 需求疲软压制价格，利润承压限制供给，整体偏弱。
• 建议： 保持谨慎，关注成本支撑。

9. 锡

• 趋势强度：0
• 观点： 需求疲软，全球货币政策紧缩背景下，消费端承压。
• 建议： 短期弱势，但原料收缩或带来反弹可能。

10. 铁矿石

• 趋势强度：-1
• 观点： 需求信心坍塌，供应端预期修复，延续弱势。
• 建议： 关注政策刺激信号，短期维持偏弱运行。

11. 螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：-1
• 观点： 市场情绪冲击加剧，供需双弱，弱势延续。
• 建议： 关注钢厂利润及库存变化。

12. 硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：-1 & 0
• 观点： 硅铁偏弱震荡，锰硅成本支撑明显，但需求疲软限制走势。
• 建议： 短期以低位震荡思路对待，关注成本变动。

13. 焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：-1
• 观点： 价格震荡下行，供增需减，负反馈风险发酵。
• 建议： 偏弱运行，关注终端需求改善情况。

14. 动力煤

• 趋势强度：-1
• 观点： 煤价维稳运行，市场情绪偏空，需求疲软。
• 建议： 短期维稳，关注政策及需求变化。

15. 其他化工及农产品

• 玻璃： 短期震荡趋势下跌未结束。
• PTA： 短期不追空，趋势仍向下。
• MEG： 中期仍偏弱，1-5反套。
• 橡胶： 震荡偏弱。
• 沥青： 震荡格局。
• LLDPE： 短期不追空，中期趋势偏弱。
• PP： 中期仍偏弱。
• 纸浆： 震荡偏弱。
• 甲醇： 趋势偏弱。
• 尿素： 供需宽松，震荡偏弱。
• 苯乙烯： 7500左右逢低买。
• 纯碱： 趋势偏弱。
• LPG： CP即将出台，预计偏强运行。
• 短纤： 多PF空PTA。
• PVC： 旺季接近尾声，关注库存与开工走势。
• 燃料油： 窄幅震荡。
• 低硫燃料油： 短期弱于高硫，长期关注成品油与天然气走势。
• 棕榈油： 国内和马来高库存，限制反弹动能。
• 豆油： 供应增加，修正过高基差。
• 豆粕： 或反弹震荡。
• 豆一： 或震荡。
• 玉米： 偏强运行。
• 白糖： 弱势震荡。
• 棉花： 偏弱运行，关注新棉成本支撑。
• 鸡蛋： 空单继续持有。
• 生猪： 现货企稳，轻仓试多。

---

关键信息汇总

1. 宏观背景

• 美联储11月FOMC会议即将召开，市场关注加息节奏及经济增长担忧。
• 人民币长期走强趋势未变，美元指数回升，对大宗市场形成压力。
• 国务院强调金融风险可控，支持资本依法合规开展投融资活动。

2. 行业动态

• 嘉能可锌产量同比减少，因哈萨克斯坦供应链问题。
• 山东太钢鑫海不锈钢项目热试成功，带动不锈钢需求。
• 力勤HJF公司RKEF一期火法镍冶炼项目投产，海外资源流入。

3. 库存与供需

• 多数商品库存下降，但部分如铁矿石、焦炭、焦煤等库存仍偏高。
• 铜、锌等商品库存减少，限制价格回落空间。
• 不锈钢、硅铁、锰硅等商品受需求疲软压制，库存压力仍存。

4. 汇率与大宗商品

• 美元指数回升，人民币汇率保持稳定，对大宗形成压制。
• 外汇市场波动对贵金属（如黄金、白银）价格产生影响。

5. 投资建议

• 贵金属：逢低布局，关注美元走势及通胀数据。
• 铜：短期震荡，关注库存及美元变化。
• 铝：震荡格局，关注17700支撑位。
• 锌：短期震荡，关注下游补库及原料收缩。
• 铅：逢高布局，关注LME纳入指数带来的资金流入。
• 镍与不锈钢：短期震荡，中期偏弱，关注成本支撑。
• 锡：短期弱势，但原料收缩或带来反弹。
• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板：延续弱势，关注需求及政策刺激。
• 焦炭与焦煤：震荡下行，关注终端需求。
• 动力煤：维稳运行，关注市场情绪。
• 化工及农产品：多数震荡偏弱，部分如LPG、玉米等偏强。

---

结论

整体来看，2022年10月31日商品市场以震荡为主，部分商品如黄金、白银、铜、锌等因库存下降及需求支撑表现出一定反弹动能，但多数商品如铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅等受制于需求疲软和宏观利空，维持偏弱走势。市场情绪、政策预期、美元走势及库存变化是影响价格的主要因素，建议投资者根据商品具体走势及基本面变化进行操作。