20221031-银河期货-铁矿_需求端悲观预期主导价格走势_14页_1mb

铁矿石月报总结

核心内容

2022年10月31日发布的铁矿石月报由研究员丁祖超撰写，分析了铁矿石市场在四季度的供需变化及价格走势。报告指出，当前铁矿石价格主要受资金面和悲观情绪主导，基本面逻辑尚未被市场充分交易。尽管供应端有所收缩，但需求端的疲软成为市场主要关注点。

主要观点

• 市场情绪主导价格下跌：当前铁矿石价格大幅回落，主要由市场资金和悲观情绪推动，而非基本面变化。
• 需求端持续疲软：国内钢材需求预计四季度回落500万吨，废钢消耗量预计回落800万吨，钢材库存环节预计去库1000万吨，铁水产量预计增加1300万吨，折算铁矿需求量预计增加2300万吨。
• 铁矿供需双弱：2022年钢材市场整体呈现供需双弱格局，铁矿石进口量同比有所下降，国内铁精粉产量也出现回落。
• 铁矿价格波动性加大：短期内价格波动性可能进一步加大，需关注下游钢材价格和市场情绪的转变。

关键信息

一、铁矿市场数据回顾

• 8月至9月底，铁矿盘面价格呈现宽幅震荡，主要博弈点在于供应端收缩和地产需求低位。
• 10月初铁矿价格大幅回落，市场情绪面崩塌，短期内价格难以企稳。
• 2022年前三季度，铁矿进口量同比下降，国内铁精粉产量也有所回落。
• 废钢消耗量大幅低于往年，预计全年回落25%。
• 铁矿港口总库存同比有所回落，但短期趋势性累库或去库倾向不明显。

二、全球铁矿供应分析

• VALE：三季度产量和发运量略超市场预期，全年产量预计回落800-1000万吨。
• 力拓：三季度产销符合市场预期，全年产量完成难度不大。
• BHP：三季度产量改善，但发运量有所回落，预计四季度回归均值。
• FMG：三季度产量和发运量环比增长，但同比有所下降，C1现金成本环比上升。
• 非主流矿：发运量同比大幅回落，预计全年减产超6000万吨，对全球供应影响较大。

三、国内铁矿供需分析

• 国内铁精粉产量：前三季度累计产量同比减少1.7%，日耗量处于近几年低位。
• 钢厂库存：钢厂总库存持续处于低位，厂内库存同比降幅更大，显示钢厂主动去库存策略。
• 废钢消耗量：前三季度钢厂废钢日耗同比减少30%，预计四季度进一步回落800万吨。
• 钢材需求：10月粗钢周度表需小幅回落，但整体需求韧性较强，短期难以大幅下降。

四、铁矿行情展望

• 四季度供需预测：铁矿总需求预计增加2300万吨，但供应端收缩未变，供需缺口难回补。
• 交易策略：短期以观望为主，价格企稳后可能反弹。
• 风险提示：终端地产需求持续回落、海外非主流矿发运超预期。

图表数据概览

• 图1：62%铁矿普氏指数
• 图2：PB粉价格
• 图3：卡粉-PB粉价差
• 图4：PB粉-超特粉价差
• 图5：螺纹盘面利润与高中低品价差
• 图6：非主流矿发运量
• 图7：最优交割品-01合约基差
• 图8：跨期1/5价差
• 图9：全球铁矿发运量
• 图10：澳巴铁矿全球发运量
• 图11：非主流发运量
• 图12：国内原矿产量
• 图13：国内铁精粉产量
• 图14：国内铁精粉库存
• 图15：255钢厂废钢日耗
• 图16：132钢厂高+转长流程日耗
• 图17：89钢厂短流程日耗
• 图18：255钢厂废钢库存
• 图19：国内铁矿总需求量
• 图20：国内铁矿总供应量
• 图21：国内铁矿供需差
• 图22：国内铁矿供需差
• 图23：全球高炉生铁产量
• 图24：海外铁矿消费量

表格数据概览

数据来源

• 银河期货、Wind、Mysteel、海关、统计局

作者承诺与免责声明

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