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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

2022年10月31日，国泰君安期货发布黑色系列商品研究晨报，对铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等品种进行分析，整体判断为市场情绪偏弱，多数品种延续弱势或震荡运行。

各品种分析

铁矿石

• 核心观点：需求信心坍塌，延续弱势。
• 基本面：
  • 期货价格：昨日收盘价624.5元/吨，跌4.87%。
  • 现货价格：进口矿整体下跌，其中卡粉、PB、金布巴、超特分别下跌23元、17元、21元、27元。
  • 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存环比增加31.46万吨，日均疏港量环比增加9.22万吨。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点及建议：
  • 市场对下游需求的担忧集中爆发，钢材表需总量终止连续环比上升。
  • 钢厂利润恶化，减产意愿较弱，铁水产量承压。
  • 海外发运或修复，港口库存压力增加，若无超预期政策刺激，矿价或延续弱势震荡。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 核心观点：情绪冲击加剧，弱势延续。
• 基本面：
  • 螺纹钢期货RB2301收盘价3,490元/吨，跌2.81%。
  • 热轧卷板期货HC2301收盘价3,530元/吨，跌3.02%。
  • 现货价格：螺纹钢和热轧卷板价格在多个城市均出现下跌，成交量低迷。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点及建议：
  • 钢厂产量小幅上行，但终端需求仍低迷，市场心态恶化。
  • 成材库存下降，但降速放缓，整体供需偏弱。
  • 市场弱势或延续，需关注终端需求及钢厂利润变化。

硅铁 & 锰硅

• 核心观点：现实观望加剧，偏弱震荡；成本支撑明显，低位震荡。
• 基本面：
  • 硅铁期货301收盘价7876元/吨，305收盘价7624元/吨，均下跌。
  • 锰硅期货301收盘价6966元/吨，305收盘价6786元/吨，震荡运行。
  • 现货价格：硅铁、锰锰价格稳定，但需求增长有限。
• 趋势强度：硅铁-1，锰硅0。
• 观点及建议：
  • 双硅处于供增需平的格局，基本面环比宽松。
  • 产业链负反馈尚未完全打通，但成本支撑边际走强。
  • 短期价格以低位震荡为主，关注成本变化及终端需求。

焦炭 & 焦煤

• 核心观点：震荡下行。
• 基本面：
  • 焦煤期货JM2301收盘价1925元/吨，焦炭J2301收盘价2488元/吨，均下跌。
  • 现货价格：北方港口焦煤报价维持稳定，但整体需求偏弱。
  • 持仓变动：焦煤多空均减仓，焦炭多头增仓，空头增仓。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点及建议：
  • 焦煤焦炭价格震荡下行，负反馈风险发酵。
  • 供应端扰动缓解，但焦化产能下行，需求改善有限。
  • 后市需求将主导价格走势，建议维持偏弱运行观点。

动力煤

• 核心观点：煤价维稳运行。
• 基本面：
  • 动力煤期货ZC301昨日无成交，收盘价858.8元/吨。
  • 现货价格：南方港口动力煤报价稳定，国内坑口价格维持。
  • 持仓变动：多空均未增减。
• 趋势强度：θ（未明确）。
• 观点及建议：
  • 短期供应扰动仍在，但疫情和铁路检修影响减弱。
  • 供暖季将至，电厂日耗回升，市场具备一定支撑。
  • 后市价格走势将由需求端决定，建议高位震荡对待。

玻璃

• 核心观点：短期震荡，趋势下跌未结束。
• 基本面：
  • 期货价格：FG301昨日收盘价1399元/吨，涨跌幅0%。
  • 现货价格：沙河、湖北、浙江等地市场价维持稳定或小幅下跌。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 观点及建议：
  • 市场交投平稳，但地产市场未明显好转，趋势压力仍存。
  • 01合约面临交割压力，短期震荡，趋势下跌未结束。
  • 关注1450-1480元/吨上方压力及1400、1300元/吨下方支撑。

总体市场趋势

• 情绪面：市场情绪偏弱，下游需求预期不足，钢厂利润恶化，减产意愿不强。
• 供需面：多数品种处于供增需平或供需双弱格局，库存压力增加。
• 政策面：政策刺激预期不足，市场对需求旺季的判断有所动摇。
• 成本支撑：部分品种如锰硅、焦炭、焦煤成本支撑边际增强，但整体支撑有限。
• 价格走势：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤、硅铁均延续弱势或震荡，玻璃短期震荡但趋势下跌未结束。

关键信息汇总

• 铁矿石：需求信心坍塌，现货价格下跌，趋势强度-1。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：情绪冲击加剧，基本面偏弱，趋势强度-1。
• 硅铁 & 锰硅：供增需平，成本支撑边际增强，趋势强度硅铁-1，锰硅0。
• 焦炭 & 焦煤：震荡下行，供应端扰动缓解，但需求疲软，趋势强度-1。
• 动力煤：煤价维稳，短期高位震荡，趋势强度未明确。
• 玻璃：短期震荡，趋势下跌未结束，关注支撑位。

风险提示

• 市场情绪偏弱，下游需求未明显回暖。
• 产业链负反馈持续，影响价格走势。
• 政策刺激信号不足，市场缺乏明确方向。
• 成本支撑边际增强，但不足以扭转整体弱势格局。