20250818-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_549kb

商品投资晨会观点总结

宏观与政策驱动（宏观、股指、贵金属）

• 美国经济数据小幅超预期，叠加中美关税休战延长，短期增强风险偏好。中国经济7月数据全面放缓，部分领域政策托底，如消费贷款贴息。美联储降息预期有所调整，美元指数走弱，全球商品波动性上升。
• 股指短期高位震荡，策略上谨慎做多，警惕回调。商品多空混杂，黑色、黄金短期偏 Conservatism 观望，能化谨慎观望。政策信心趋强，但数据疲软交织，需密切跟踪增量政策效果。

商品板块观点（黑色金属、能源、有色、农产品）

• 黑色产业链：钢铝关税范围扩大，钢材现货背景偏弱，库存升幅扩大，短期震荡偏弱。铁矿石累库压力明显，价格阶段性偏空。
• 能源与化工：原油因美俄谈判未达协议偏空震荡，沥青成本回落，短期弱震荡。多晶硅库存与政策驱动增强，工业硅与碳酸锂受供需边际变化支持，短期偏强。
• 农产品：美豆大豆出口目标似超预期，终端需求疲软，区域库存分化引发价格分化。玉米和生猪有价格波动加剧迹象。
• 有色金属：铜产量稳定但需求边际走弱，铝和铝合金关注库存和进口关税利空。碳酸锂和工业硅供应边际改善叠加政策顺，短期交易高利润支撑。

核心信息提示

• 短期交易重点：政策利好权重回升，驱动商品价格出现阶段性修复；同时需警惕美联储降息路径扰动对美元与关联期货市场的影响。
• 风险压缩：部分领域库存堆叠支撑盘面套保活跃度上升，例如多晶硅、工业硅等品种仓单增加反映套利盘介入节奏加快。
• 建议关注方向：次级品种震荡行情将分化延伸，宜灵活转向优质区域切入机会，分散配置铝、铜、碳酸锂等政策稳健、供给结构较硬朗板块。

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