20241217-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_296kb

报告摘要

东海研究观点精萃总结 (2024年12月17日)

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一、宏观经济与股指

宏观： 美国经济数据方面，12月制造业PMI初值低于预期，服务业PMI超预期，综合PMI创33个月新高，美元偏强，全球风险偏好升温。中国经济11月数据整体延续回升趋势，但消费支出放缓，数据不及预期，短期对国内风险偏好构成压制。资产： 股指维持短期谨慎观望；国债高位偏强震荡，谨慎做多。
股指： 受拖累于游戏、厨卫电器、半导体等板块，股市继续下跌。基本面显示经济数据回升中仍有消费放缓压力，短期操作建议谨慎观望。

二、黑色金属与能化

钢材: 宏观预期偏强，但需求缺乏增量，数据显示：11月数据结构分化工；螺纹钢/热卷库存变动复杂；钢厂利润收窄。预计短期震荡，宏观指引不足。
铁矿石: 铁水产量回落，但钢厂年末补库对价格支撑，进口发货、到港量波动，港口库存回升。需关注终端需求转差对矿石价格的压制。
能源化工:
- 原油：中国经济数据引发需求担忧，叠加部分俄罗斯油轮制裁，油价小幅走低但仍维持震荡。
- 沥青：库存快速去化主因供应减量贡献，叠加成本逻辑（退税、进口成本），后期关注冬储和实际需求。
- PTA: 逸盛检修公告影响一般，下游开工尚可（年前备货），后期供应过剩预期与原料支撑走弱对峙，建议逢高可能。
- EG：开工高位，港口库存降至50万吨以下，短期去库或有限，继续保持震荡。
- ME：基差维稳偏强，港口库存偏低，进口窗口打开及装置检修共同影响供应，或震荡偏强。
- LLDPE: 价格偏强，内外价差尚可。但受宏观、供给、需求预期转向淡季影响，短期上涨空间有限。
- PP: 短期上涨幅度有限，检修装置重启与新增产能亦是压力，建议关注做空机会。

三、有色金属与农产品

铜: 关注美联储利率决议与后续国内政策。供应端矿端缓解、精炼铜稳定；需求端下游复产、补库提振短期。但基本面无显著变化，预计震荡运行。
锡: 缅甸复产慢、云南/江西正常生产；印尼供应充足。下游需求总体有韧性但可能出现阶段下滑。基本面供需矛盾无突出性，预计震荡运行。
碳酸锂: 开工率回升、产量反弹，下游磷酸铁锂排产走强但需求增长边际放缓，碳酸锂库存小幅累库。基本面无明显驱动，维持震荡。
棕榈油: 马棕产量/出口数据支撑油价，但国际价格下跌拖累；国内商业库存增加对近月有冲击。短期供应偏紧（洪涝），但进入政策观察期，需关注"价差套利"和长期预期。
豆类: 美豆利多利空交织，丰产预期形成对单产下限支撑，出口节奏、中南天气、地缘政治影响交易。豆粕成本下移，港存/库存偏高，短期震荡；豆油/菜油消费旺季支撑，区间震荡运行。
玉米: 东北现货下跌，中储粮增储效果有限，加工需求平稳。库存偏高压力待消化，价格区间运行。
生猪: 供应面大肥猪出栏增加缓冲价格下跌，需求进入冬至旺季，但市场敏感度提升。远期合约成本支撑较强，近期合约偏弱。