20240925-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_298kb

东海研究: 央行超预期政策提振情绪，国内市场风险偏好明显升温

核心观点：9月25日人民银行宣布全面降息、降准、降存量房贷利率以及下调二套房首付比例等一揽子政策，引发市场强烈情绪回暖，个股普涨。海外市场方面，美国消费者信心大幅下降、美联储降息预期升温，均对市场风险偏好形成利好。国内经济数据略显疲软，但在强政策支持下，短期市场呈现结构性回暖态势。

宏观与股指
政策超预期：央行降息降准等举措超出市场预期，提升风险偏好。金融支持政策加码，带动银行、保险、证券板块领涨，股指呈现谨慎偏多行情。
海外背景：美国经济数据疲软，推动市场对美联储降息预期升温，美元持续走软，利好全球风险资产。国内经济复苏虽有放缓，但流动性改善叠加地产政策落地，价格运行乐观情绪升温。

黑色系
钢材：受政策提振及钢厂复产预期影响，期现货价格上涨，基本面需求短期偏弱，建议涨幅兑现后需谨慎。铁矿石、焦煤焦炭进入反弹通道，关注供需边际变化。

有色金属
铜：外围政策利好提振，但基本面驱动不足，短期震荡偏强，警惕高位滞涨风险。
锡：政策情绪共振，但矿端扰动与传统消费疲软交织，价格偏弱。碳酸锂与工业硅维持震荡格局，碳酸锂价格回调，工业硅继续去库但供需过剩压力仍存。
铝锌：铝价受益政策环境改善，价格重心上移但供应过剩超预期担忧压制涨幅；锌价随宏观经济企稳小幅反弹，基本面暂无突破因素。
贵金属：避险情绪持续升温，COMEX黄金突破2660美元，白银同步走高。

能源化工
原油：中美政策组合与中东地缘风险共振，引发油价短期反弹；但国内需求回暖不及预期，中期涨幅空间受限。
PTA甲醇：外盘共振驱动期货反弹，但产业链供需平衡并未显著转好，乙二醇维持区间震荡。

农产品
豆粕棕榈油：短期国际市场情绪扰动，原油触底反弹带动豆油及棕榈油价格；国内库存高企，基本面买压偏重，中长期仍处调整阶段。
玉米生猪：玉米供需结构性矛盾未改，现货持续下行压力；生猪国庆备货行情启动，期价止跌企稳，但高库存与消费预期疲软将形成阻力。

结论：短期市场受政策托底预期强烈推动，集中于黑色、有色金属及能源板块；需警惕基本面利空企稳与宏观情绪退潮风险。策略上建议“波段操作”、“区间交易”，等待价格有效突破信号。