20210621-华泰期货-金属锌铝周报_美联储偏鹰叠加抛储靴子落地_锌铝承压下挫_7页_1mb

有色金属市场周报总结：锌铝承压下挫，宏观与基本面交织影响

核心内容概述

本周，受美联储偏鹰政策及国储抛储消息影响，锌铝价格均出现不同程度的下跌。市场情绪偏弱，投资者观望情绪浓厚，跨品种策略建议以多铝空锌为主。

锌市场分析

市场变动

• 伦锌：本周下跌6.92%，收于2840.00美元/吨。
• 沪锌：本周下跌3.54%，收于21935元/吨。
• LME锌(0-3)：由-11.00美元/吨回升至-13.50美元/吨。

锌矿市场

• 进口矿加工费：稳定在70-80美元/吨。
• 国产锌精矿加工费：区域性上调，整体运行在3600-4500元/吨之间。
  • 内蒙古：4300-4500元/吨（上调100元）
  • 陕西、四川、广西：3700-3900元/吨（上调100元）
  • 云南：3600-3800元/吨（上调50元）
  • 湖南：4000-4200元/吨（上调200元）
• 云南地区：因降水量增加，部分停产矿山恢复生产，锌精矿紧缺格局缓解，但加工费上调略有延迟。
• 整体趋势：预计后期加工费仍有上调空间。

锌锭库存

• 国内锌锭库存：12.86万吨，较前一周下降0.38万吨。
• 上海保税区库存：3.67万吨，较前一周下降0.18万吨。
• LME锌库存：26.13万吨，较前一周减少0.21万吨。

下游消费

• 镀锌企业：130家中51条产线停产检修，开工率80.83%，产能利用率72.49%（较上周下降0.07%），周产量87.2万吨（较上周下降0.09万吨），钢厂库存57.57万吨（较上周下降0.12万吨）。
• 彩涂企业：47家中10条产线停产检修，开工率90.99%，产能利用率75.13%（较上周下降0.18%），周产量20.78万吨（较上周下降0.05万吨），钢厂库存16.91万吨（较上周下降0.25万吨）。
• 主要市场库存：
  • 镀锌：124.08万吨（周环比降1.8万吨）
  • 彩涂：29.62万吨（周环比增0.53万吨）
  • 涂镀总库存：153.7万吨（周环比降1.27万吨）

综合观点

• 价格走势：锌价承压震荡下行，主要受美联储加息及国储抛储影响。
• 基本面：消费端临近旺季尾声，虽有刚需补库，但供应端云南、广东限电影响逐步消退，进口补充作用显现，去库速度放缓。
• 策略建议：单边中性，套利建议内外正套。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费大幅下滑。

铝市场分析

市场变动

• 伦铝：本周下跌3.11%，收于2385.5美元/吨。
• 沪铝：本周下跌4.25%，收于18380元/吨。
• LME铝现货(0-3)：由3.25美元/吨回升至9.50美元/吨。

成本方面

• 氧化铝价格：主流地区价格维稳，北方报价2450-2550元/吨，南方报价2350-2450元/吨。
  • 山西：2490-2530元/吨
  • 河南、山东：2480-2520元/吨
  • 广西：2400-2440元/吨
  • 贵州：2390-2410元/吨
  • 进口FOB澳洲报价：282-286美元/吨

库存变动

• 电解铝社会库存：88.30万吨，较前一周下降2.5万吨。
• LME铝库存：162.13万吨，较前一周下降0.75万吨。

综合观点

• 价格走势：铝价偏弱震荡，但整体相对坚挺，优于锌价。
• 基本面：供应端受环保督查影响，贵州电解铝厂预计停产10万吨产能；云南限电影响消退，产能恢复。消费端处于旺季尾部，仍有刚需补库。
• 策略建议：单边中性，套利建议内外正套。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费大幅下滑。
• 长期展望：碳中和限产消息可能对铝价形成脉冲式拉涨。

跨品种策略建议

• 策略方向：以“多铝空锌”为主。
• 原因分析：
  • 铝价在宏观压力下相对抗跌。
  • 锌价受供应恢复及抛储影响，承压明显。

数据来源与图表说明

• 图表1-12：展示了LME与SHFE锌铝库存、升贴水、基差等关键数据，反映市场供需与价格波动。
• 图表13-16：显示国内锌铝社会库存及季节性变化，辅助判断库存趋势与市场供需。
• 图表17-18：提供国内镀锌库存及产能利用率数据，反映下游消费情况。
• 图表19-22：展示氧化铝、阳极炭块价格，分析成本端变化对价格的影响。

投资咨询业务资格

• 华泰期货研究院：具备合法投资咨询业务资格，编号为证监许可【2011】1289号。
• 研究团队：
  • 陈思捷：021-60827968，chensijie@htfc.com，从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047
  • 师橙：021-60828513，shicheng@htfc.com，从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806
  • 付志文：020-83901026，fuzhiwen@htfc.com，从业资格号：F3013713，投资咨询号：Z0014433

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