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投资组合报告总结：2013年8月份

核心内容

• 7月份表现：股票组合收益率为20.11%，大幅跑赢沪深300指数（-0.35%），累计收益率达58.67%，超额收益为71.75个百分点。
• 8月份展望：股指或延续震荡格局，政策转向稳增长，改革预期增强，但经济基本面疲弱、中报业绩披露、政府债务审计可能带来压力。
• 配置策略：建议适度均衡配置，优选成长股，同时优化周期股配置，重视自下而上的个股选择。
• 投资思路：政策转向、经济低迷、中报披露、债务审计和再融资压力将影响市场，但成长股仍是中长期首选。

主要观点

• 政策变化：政策在转型基础上有限转向，强调稳增长，有助于提升投资者信心。
• 经济基本面：二季度GDP增速降至7.5%，工业增加值和PMI均显示经济动能减弱，预计下半年经济增速仍将维持在7.5%左右。
• 市场流动性：虽然流动性有所缓解，但利率中枢仍呈上移趋势，资金价格难以显著回落。
• 中报披露：8月份中报密集披露，需警惕小盘成长股补跌风险，但仍需优选成长股。
• 估值分化：大盘蓝筹股估值较低，中小盘成长股估值较高，成长股仍是中长期最优选。

关键信息

8月份投资组合

• 包括机械与军工2只、化工1只、地产1只、医药1只、交运1只、农业1只、电子1只、通信1只、环保1只。
• 股票组合：华峰氨纶、华仁药业、北方创业、隆华节能、澳洋顺昌、金宇集团、信维通信、中兴通讯、华夏幸福、桑德环境。

股票表现与估值

EPS与PE预测

8月份组合构建思路

• 适度均衡：在稳增长政策背景下，适当配置低估值周期股，同时优化成长股方向。
• 自下而上选股：重视个股机会，关注业绩增长、行业趋势和市场变化。
• 推荐板块：成长股中的服务消费、大众品牌、军工、环保、工业机器人和3D打印、消费电子-可穿戴设备、婴幼儿产业、老年产业；周期股中的地产、机械、石化等。

风险因素

• 冲击性风险：政府债务审计和金融领域去杠杆可能引发黑天鹅事件。
• 基本面风险：经济增长低于预期可能给市场带来压力。

个股分析概要

华峰氨纶

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：氨纶行业景气周期开启，公司具备技术、成本优势，有望受益于行业复苏。
• 风险因素：宏观经济复苏不及预期，氨纶需求低于预期。

华仁药业

• 投资评级：谨慎推荐
• 驱动因素：大病保障政策推动腹膜透析市场扩容，公司与政府合作推广产品。
• 风险因素：腹膜透析产品推广低于预期，普通大输液招标价格继续下行。

北方创业

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：受益于铁路货运改革和军品业务增长，海外出口潜力大。
• 风险因素：国铁和企业自备车招标低于预期，海外出口风险，军工资产整合低于预期。

隆华节能

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：高效复合冷设备需求增长，环保政策利好，并购水处理行业龙头。
• 风险因素：高效复合冷推广进度低于预期，订单交付低于预期，收购整合失败。

澳洋顺昌

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：配送主业稳定，LED项目投产带来盈利增长。
• 风险因素：LED产能扩张可能带来技术与管理瓶颈，钢价下跌影响主业毛利。

金宇集团

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：动保行业受益于规模化养殖，公司技术优势明显，高端市场苗收入有望大幅增长。
• 风险因素：动物疫苗安全风险，高端市场苗进展不及预期，产能建设不及预期。

信维通信

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：客户结构和产品结构升级，LDS天线需求增长，有望切入全球大客户。
• 风险因素：费用及折旧较高。

中兴通讯

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：受益于4G建设，价格战趋缓，盈利生态改善。
• 风险因素：行业价格战可能继续，影响盈利水平。

总结

• 8月份市场预计延续震荡格局，政策转向稳增长，但经济基本面疲弱，需防范黑天鹅事件。
• 成长股仍是中长期投资主线，但需警惕中报业绩分化带来的补跌风险。
• 配置上建议适度均衡，兼顾成长与周期股，重视自下而上的个股选择。
• 各个股均有其独特优势和增长潜力，但需关注市场环境变化和公司基本面。