基金经理研究系列报告之九：景顺长城基金张靖，自下而上挖掘绩优成长股，精准把握经营拐点-20211028-申万宏源-18页_1mb

景顺长城基金张靖投资分析总结

核心内容

本报告聚焦于景顺长城基金张靖的管理风格、基金表现及投资策略，重点分析其管理的景顺长城策略精选基金的收益风险特征、持仓特色、能力圈分布及收益贡献拆分。

主要观点

• 基金经理简介：张靖拥有15年证券、基金行业经验，10年公募基金投资经验，曾任职于平安证券、摩根士丹利华鑫基金等，2014年加入景顺长城基金，现任景顺长城策略精选基金经理，管理规模达14.22亿元。
• 投资框架：张靖擅长自下而上的选股方式，注重公司经营拐点的把握，结合主动分析与定量分析进行选股，偏好成长风格，行业配置无明显偏好。
• 收益表现：自2018年转型为相对收益产品以来，景顺长城策略精选累计收益率达172.02%，年化收益率达30.20%，表现优于同类产品。基金在不同时间段的收益率百分位均表现优异，且风险调整收益指标如夏普比率、信息比率处于较高水平。
• 风险控制：基金回撤控制出色，最大回撤仅为-24.27%，在同类产品中表现领先，同时回撤修复速度快，持有体验度高。
• 持仓特色：基金无明显行业偏好，换手率适中，持仓风格偏向中小盘成长股。重仓股稳定性适中，持股周期普遍在3~4个季度，部分重仓股如隆基股份和新宙邦持有超过4个季度，表现优异。
• 收益贡献拆分：基金收益主要来源于选股能力，超额收益达93.34%，行业配置贡献29.83%。在周期、消费与先进制造板块的选股超额收益突出。
• 能力圈分析：基金经理在个股选择、行业配置与轮动、顺逆境投资能力方面均表现良好，其中个股选择能力尤为突出，整体排名处于市场前20%。
• 风险揭示：本报告基于历史公开信息，不涉及对未来走势的预测，也不构成对基金产品的推荐。投资者需注意基金的波动性及市场风险。

关键信息

基金经理基本信息

• 姓名：张靖
• 学历：经济学硕士
• 从业经验：15年证券、基金行业经验，10年公募基金投资经验
• 管理基金：景顺长城策略精选
• 管理规模：14.22亿元
• 管理以来收益率：304.44%
• 定位相对收益产品以来收益率：172.02%
• 年化收益率（相对收益产品以来）：30.20%

收益风险特征

• 收益表现：2018年以来的收益率百分位为8%（近3个月）、7%（近1年）、8%（近2年）
• 风险调整收益指标：夏普比率、信息比率在各时间段内均处于同类前10%
• 盈亏比：表现优于同类产品
• 赚钱效应：持有时间越长，赚钱概率和收益率越高，持有3年赚钱概率为100%

持仓特色

• 行业配置：无明显偏好，重点配置于化工、电子、电器设备等行业
• 换手率：处于150%~250%区间，偏中等
• 持股市值风格：以中小盘股票为主，占比超过70%
• 重仓股稳定性：各报告期重仓股保留4~6只，稳定性适中
• 重仓股周期：普遍为3~4个季度，隆基股份和新宙邦持有超过4个季度

能力圈分布

• 个股选择能力：突出，所选股票相对行业指数超额收益显著
• 行业配置与轮动能力：虽不主动配置行业，但通过个股选择实现行业轮动
• 顺逆境投资能力：整体表现稳定，顺境投资能力处于市场前20%，逆境投资能力处于市场前25%

收益贡献拆分

• 选股贡献：93.34%超额收益
• 行业配置贡献：29.83%超额收益
• 主要收益来源：周期、消费与先进制造板块

结构化总结

基金经理投资风格

• 自下而上选股，注重成长股和经营拐点
• 换手率适中，偏好中小盘股票
• 重仓股稳定性适中，持股周期普遍为3~4个季度

收益表现

• 管理以来累计收益率：304.44%
• 定位相对收益产品以来累计收益率：172.02%
• 年化收益率：30.20%
• 最大回撤：-24.27%
• 赚钱效应：持有时间越长，赚钱概率和收益率越高

持仓特色

• 行业配置无明显偏好
• 中小盘成长风格为主
• 重仓股贡献主要收益

能力圈

• 个股选择能力突出
• 行业配置与轮动能力良好
• 顺逆境投资能力稳定

风险提示

• 报告基于历史公开信息，不涉及对未来走势的预测
• 不构成对基金产品的推荐
• 投资需注意市场波动及风险

图表与数据参考

• 图1：基金经理指数（张靖）
• 图2：股票仓位变化
• 图3：基金净值（张靖管理以来）
• 图4：基金净值（定位相对收益产品以来）
• 图5：收益风险指标比较
• 图6：顺逆境表现比较
• 图7：不同时间区间的赚钱效应
• 图8：行业配置情况
• 图9：基金换手率
• 图10：持股市值分布
• 图11：各指数成分股配置比例
• 图12：国证风格指数暴露
• 图13：中信风格指数暴露
• 图14：持股集中度
• 图15：重仓股稳定性
• 图16：重仓股分布
• 图17：前十大重仓股模拟组合
• 图18：隆基股份配置区间
• 图19：新宙邦配置区间
• 图20：投资能力分位
• 图21：能力雷达图
• 图22：收益拆分
• 图23：板块绝对收益
• 图24：板块相对收益

附录信息

证券分析师

• 蒋辛 A0230521080002
• 邓虎 A0230520070003
• 奚佳诚 A0230121070007

联系人

• 蒋辛：(8621)23297818×转，jiangxin@swsresearch.com

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