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机械设备行业2020年报及2021年一季报业绩分析总结

行业整体表现

估值与市值

• 截至2021年4月30日，机械设备行业市值中位数降至38.27亿元，环比下降6.36%。
• 行业PE（TTM）为27.95X，较2020年底有所下滑，与沪深300的比值为2.00。

业绩表现

• 2020年：机械设备行业实现营收17051.61亿元，同比增长12.68%；归母净利润1082.81亿元，同比增长62.15%。
• 2021年一季度：机械设备行业实现营收4282.53亿元，同比增长53.23%；归母净利润332.22亿元，同比增长170.53%；净利率达7.76%，同比增加3.36个百分点。

细分领域分析

通用机械

• 2020年，机械基础件、内燃机、泛机床工具、其它通用机械净利润分别同比增长419.49%、192.94%、166.92%、90.27%。
• 2021年一季度，泛机床工具、其它通用机械、内燃机、半导体设备净利润分别同比增长416.57%、233.03%、182.12%、472.47%。

专用设备

• 2020年，半导体设备、光伏设备、工程机械净利润分别同比增长94.02%、87.22%、40.43%。
• 2021年一季度，半导体设备、工程机械、光伏设备净利润分别同比增长472.47%、150.39%、81.78%。

财务指标变化

存货

• 2020年，光伏设备、半导体设备、其它通用机械、农用机械存货分别同比增长42.67%、31.25%、35.71%、27.10%。
• 2021年一季度，其它通用机械、光伏设备、半导体设备、泛机床工具存货分别同比增长76.58%、62.84%、43.70%、32.08%。

应收账款

• 2020年，光伏设备、半导体设备、楼宇设备、工程机械应收账款分别同比增长37.04%、24.58%、19.99%、17.61%。
• 2021年一季度，光伏设备、其他采掘、内燃机、楼宇设备应收账款分别同比增长44.66%、32.66%、29.33%、28.99%。

2021年1-4月行情回顾

• 上证综指下跌0.75%，沪深300下跌1.68%；机械设备行业整体下跌1.14%，跑赢沪深300指数0.54个百分点，在申万一级行业分类中排名第16位。
• 1-4月涨幅靠前的细分板块包括金属制品、其它通用机械、纺织服装设备、制冷空调设备，分别上涨32.92%、29.78%、19.91%、19.32%。
• 跌幅较大的板块包括半导体设备、内燃机、工业自动化、家具产业链，分别下跌12.84%、12.15%、9.13%、7.72%。

机械设备行业投资建议

行业展望

• 后疫情时代，中国制造业在全球竞争力提升，带来投资机会。
• 重点关注：
  1. 轻总量，重周期：工程机械、机床行业。
  2. 轻总量，重结构：光伏设备、注塑机、轮胎模具等。
  3. 美国房市火爆：带动国内出口产业链，尤其是家具机械。
  4. 通胀预期：推动大宗商品采掘产业链，如油服设备、矿山破碎分选设备。
  5. 制造业固定资产投资复苏：多个细分行业迎来“困境反转”。

重点企业表现

• 徐工机械：2020年营收230.03亿元，同比增长19.95%；2021年一季度营收77.32亿元，同比增长72.59%；2021年1-4月涨幅37.43%。
• 柳工：2020年营收230.03亿元，同比增长19.95%；2021年一季度营收77.32亿元，同比增长72.59%；2021年1-4月涨幅30.16%。
• 中联重科：2020年营收651.09亿元，同比增长50.34%；2021年一季度营收190.50亿元，同比增长110.11%；2021年1-4月涨幅19.29%。
• 三一重工：2020年营收1000.54亿元，同比增长32.23%；2021年一季度营收335.13亿元，同比增长94.09%；2021年1-4月跌幅11.72%。
• 恒立液压：2020年营收78.55亿元，同比增长45.09%；2021年一季度营收28.57亿元，同比增长108.71%；2021年1-4月跌幅23.89%。
• 浙江鼎力：2020年营收29.57亿元，同比增长23.75%；2021年一季度营收8.41亿元，同比增长104.70%；2021年1-4月跌幅27.47%。

涨幅较高的个股

• 华亚智能：涨幅119.24%
• 欧科亿：涨幅116.08%
• 泰坦股份：涨幅91.75%
• 徐工机械：涨幅37.43%
• 天山铝业：涨幅33.82%
• 凌霄泵业：涨幅33.18%
• 佳士科技：涨幅33.01%
• 柏楚电子：涨幅32.34%
• *ST胜尔：涨幅60.35%
• *ST海华：涨幅28.06%

结论

机械设备行业在2020年保持快速增长，2021年一季度业绩表现尤为亮眼，行业整体净利率提升，细分领域全面开花，尤其是通用机械和专用设备板块。行业估值中枢有所下行，但龙头企业的表现依然强劲，展现出良好的增长潜力。在投资策略上，建议关注行业龙头，把握制造业复苏及全球竞争力提升带来的投资机会。