20240917-国金证券-医疗行业研究_康方生物重磅数据公布_三季报重点关注药品板块和个股反转_21页_1mb

医药行业投资分析总结

2024年医药行业整体偏弱，生物医药板块自年初以来下跌19%，为申万一级行业中第23位，而沪深300指数同期上涨56个百分点。该报告聚焦药板块，重点分析创新药、医疗器械、生物制品、医疗服务、中药等领域最新动态和投资机会，结合三季度业绩预合理荐个股。

创新药板块

康方生物自主研发的全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西在一线治疗PD-L1阳性非小细胞肺癌中，相比帕布利珠单抗显着降低患者疾病进展风险。ITT人群中，中位无进展生存期达11.1个月 vs 5.8个月，风险比降至0.51，客观缓解率和疾病控制率提升。公司看好GLP-1产业链、热门小分子和ADC（抗体偶联药物）赛道的龙头出海，以及业绩弹性⼤的创新药企业。

医疗器械板块

国家医疗保险局推进集采扩面提质，人工耳蜗等高值医用耗材将纳入集采范围。美敦力公司新批准的脉冲电场消融产品用于治疗房颤，创新技术有望提升国内市场渗透率。国产企业受益于政策支持，创新能力及成本优势带来高成长机会。

生物制品板块

甘李药业的胰岛素周制剂GZR4注射液I期临床结果积极，降糖效果持久，优于德谷胰岛素。诺和诺德胰岛素周制剂即将在中国上市，有望改善糖尿病治疗，特别是提高患者的依从性和疗效。关注周制剂替代进展和龙头企业的增长潜力。

医疗服务板块

商务部等三部门允许在北京等多地设立外商独资医院，引入国际服务竞争，提升医疗水平。辅助生殖技术已覆盖19个省份纳入医保，患者支付压力减轻，需求释放加快。服务业推荐消费升级带动机会，如高端医疗服务和医美领域医用。

中药板块

安徽省发布中成药集采征求意见稿，涉及35种产品，降糖、感冒等领域为重点。集采价格降幅明确，但对独家品牌产品影响相对温和，关注渠道管控能力强的企业，如羚锐制药、华润三九等。

投资建议

三季度末季报周期临近，市场焦点转向创新药出海、国内放量、生物制品高增长和器械企业复苏机会。推荐关注特宝生物、人福医药、科伦博泰、信达生物、迈瑞医疗等个股。另可考虑基数较低的医疗、消费领域反弹可能。

风险提示

主要风险包括汇率波动影响、国内外政策不确定性、投融资周期波动、并购整合不及预期等，需密切关注政策变化和市场环境。