20230823-华创证券-贵州轮胎-000589.SZ-2023年中报点评_Q2业绩同环比高增_看好公司资产回报率再上新台阶_5页_1mb

贵州轮胎（000589）2023年中报点评

核心要点

• 业绩高增：2023年上半年实现营收444亿元（同比+125%），净利润340亿元（同比+1120%）；Q2单季营收2443亿元（同比+171%，环比+223%），净利润247亿元（同比+1376%，环比+1661%）。
• 产销表现：轮胎产量/销量达40352万条/39396万条（同比+904%/+1437%），越南工厂产能利用率提升至77.4%，5月基本实现满产。
• 利润率显著提升：Q2毛利率达2339%（同比+835pct，环比+573pct），净利率1016%（同比+514pct，环比+543pct）。盈利能力提升主要受益于产能利用率提高、原材料成本下降及美元升值。

投资建议

• 盈利预测调整：上调公司2023-2025年归母净利润预测至791/1198/1609亿元，当前PE为98x/64x/48x。
• 目标价上调：维持“强推”评级，目标价从772元上调至1035元，对应2023年15倍PE。

风险提示

• 项目建设进度不及预期、关税政策变动、原材料价格波动等。

财务数据摘要

研究团队信息

华创证券 贵州轮胎研究团队
分析师：杨晖、郑轶、王鲜俐等