深度报告-20230724-华创证券-贵州轮胎-000589.SZ-深度研究报告之二_抓住公司海外工厂放量提升资产回报率及估值修复的潜在窗口期_20页_1mb

贵州轮胎深度研究报告总结：

报告维持“强推”评级，目标价上调至975元，基于公司海外工厂（尤其是越南工厂）放量提升资产回报率和估值潜力。

• 高成长性及资产回报率提升空间：海外工厂投产（如越南一期120万条卡客车胎已投产，二期在建）将快速提升ROE，因海外工厂受贸易壁垒影响较小，成本和关税优势明显。
• 强产品力：公司产品质量一流，零售价略高于国内同行，渠道粘性高，客户依赖性强，提升盈利水平。
• 公司质地改善：通过股权激励、建厂争取和产线升级，公司效率和抗风险能力同步提升。
• 投资建议：维持“强推”，上调目标价至975元（原667元），2023/2024/2025年净利润预测从686/993/1310亿调整至745/1003/1317亿，对应PE 103x/76x/58x；给予2023年15倍PE。
• 风险提示：项目建设进度延迟、海外市场贸易壁垒增加、原材料价格波动等。

此总结基于报告核心内容提取。