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交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号

黑色系周报—双焦

日期： 2026年6月20日
研究员： 李海啸
交易咨询： Z0019568
审核： 唐韵 Z0002422
来源： 东亚期货

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【免责声明】

本报告基于东亚期货认为可靠的、已公开的信息编制，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布时的观点，不同时期可能发生变化。交易者不能依赖本报告以取代独立判断，报告内容仅供参考，不承担任何法律责任。

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【核心内容总结】

一、基本面信息

1. 焦煤基本面

• 铁水环比上升，显示需求有所增强。
• 焦炭第8轮提涨落地，焦炭基差由较大贴水转为大部分升水（05合约仍贴水）。
• 沁源县一煤矿复产，可能标志着前期供应缺口的缓解。
• 矿山原煤产量回升，但精煤产量继续下降；矿山原煤和精煤库存均下降。
• 焦化厂库存下降，但钢厂库存创近年同期新高；全样本库存小幅下降但仍处于高位。
• 唐山蒙5涨幅小，澳煤降价，显示部分品种价格承压。
• 现货价格方面：临汾低硫主焦煤上涨，唐山蒙5小幅上涨，澳煤下跌；基差扩大至不同程度升水或贴水。

2. 焦炭基本面

• 铁水环比上升，焦炭第8轮提涨落地。
• 钢厂焦炭日均产量处于高位，但全样本焦炭日均产量处于近年同期低位。
• 钢厂焦炭库存高、全样本焦炭库存高，显示库存压力较大。
• 除05合约贴水外，其他合约升水，显示市场对远期合约的预期较好。
• 钢厂利润回落，钢价受宏观压制，上涨空间有限。

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【主要观点】

1. 焦煤

• 焦炭第8轮提涨落地，基差由贴水转为升水，但05合约仍贴水。
• 沁源县一煤矿复产后，供应缺口或开始缩小，现货市场或逐渐向期货价格靠拢。
• 当前库存仍处于高位，成为限制价格上涨的重要因素。
• 焦煤2609合约预计震荡。

2. 焦炭

• 焦炭第8轮提涨落地，基差由贴水转为升水，但05合约仍贴水。
• 需求端未显著放量，库存压力大，导致价格涨幅受限。
• 钢厂利润回落，钢价受宏观因素压制，上涨空间有限。
• 焦炭2609合约预计震荡。

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【关键信息】

1. 供需平衡表（焦煤）

项目	2026-06-19
洗煤厂日均产量	25.15
洗煤厂库存	304.7
矿山精煤产量	68.48
矿山原煤产量	159.95
焦煤全样本库存	2152.73
矿山精煤库存	170.91
矿山原煤库存	451.03
总供给	1274.6
总需求	1018.4
供需差	256.2

2. 供需平衡表（焦炭）

项目	2026-06-19
全样本独立焦化厂日均产量	64.21
钢厂焦炭产量	47.7
焦炭全样本库存	1010.42
总供给	784.9
总需求	763.1
供需差	21.8

3. 价格数据

• 临汾主焦煤：2040元/吨（1980元/吨上期），折仓单1590元/吨（1529元/吨上期）。
• 唐山蒙5：1630元/吨（1600元/吨上期），折仓单1480元/吨（1450元/吨上期）。
• 澳洲峰景北：212美元/湿吨（217美元/湿吨上期），折仓单1241元/吨（1283元/吨上期）。

4. 基差情况

• 焦煤：临汾主焦煤基差扩大至320，唐山蒙5基差扩大至210，澳煤基差扩大至-30。
• 焦炭：01合约基差0（-84），05合约基差-21（-115），09合约基差46（-16）。

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【市场展望】

• 焦煤现货市场可能随着供应缺口缩小逐渐向期货价格靠拢，期货价格或暂时企稳震荡。
• 焦炭市场在需求未显著放量的情况下，库存压力仍较大，价格涨幅受限，期货合约预计震荡。
• 需持续关注供需变化及宏观政策对钢价的影响。