20220818-大越期货-PTA_MEG早报_19页_889kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年8月18日总结
核心内容
本报告分析了PTA与MEG在2022年8月18日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、预期以及影响因素等方面，为投资者提供短期市场判断和操作建议。
PTA 每日观点
基本面
- 供应端：西南一套100万吨PTA装置因限电停车，预计5天内恢复，具体时间待跟踪。
- 需求端：聚酯工厂负荷继续回升，但终端加弹、织造环节受限电等因素影响，开工率创新低，产销清淡。
- PX市场：现实供应仍偏紧，未来环比有增量，PXN（PX-石脑油价差）维持强势。
- PTA市场：现货市场流通性紧张，基差偏强，供需去库，加工费有支撑。
技术指标
- 基差：现货6100，01合约基差676，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存3.84天，环比减少0.39天，偏多。
- 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
预期
- 聚酯端仍处弱恢复状态，终端负反馈尚未结束。
- 短期价格受成本端偏弱影响，不支持大规模反弹。
- TA2301：短期关注5400支撑位。
MEG 每日观点
基本面
- 供应端：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
- 库存：15日CCF口径库存为119.7万吨，环比增加1.7万吨；港口库存偏高。
- 需求端：聚酯负荷弱改善，但终端再度走弱，需求仍以弱改善为主。
技术指标
- 基差：现货3940，09合约基差20，盘面贴水偏多。
- 库存：华东地区合计库存114.13万吨，环比减少2.48万吨，偏空。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
预期
- 8月可呈现阶段性去库，但未来传统负荷将有效回升，供需结构再度转向平衡。
- 中长线来看，高库存仍是压制价格的核心因素。
- EG2209：短期观望为主。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位。
- 需求端呈现弱改善格局。
利空因素
- 终端需求处于淡季，南方高温及国内疫情反弹可能进一步抑制需求。
- 油价中期存在下行压力，成本支撑减弱。
当前主要逻辑
- 成本主导：在低加工费背景下，成本因素成为价格走势的主要驱动力。
- 供需关系：PTA与MEG库存均处于偏高或中性水平，对价格形成压制。
- 市场情绪：市场信心疲软，价格整体弱势运行。
主要风险点
- 成本端波动：油价波动剧烈，可能对PTA和MEG价格造成较大影响。
- 终端需求恢复不及预期：疫情与限电因素持续影响江浙终端开工，需求改善有限。
价格变动（单位：元/吨）
| 品种 | 2022-08-17 | 2022-08-16 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 660.000 | 661.250 | -1.25 |
| PX(CFR中国台湾) | 1056 | 1055 | +1 |
| PTA内盘 | 6100 | 6110 | -10 |
| MEG内盘 | 3940 | 4000 | -60 |
| POY | 7950 | 7975 | -25 |
| FDY150D | 8500 | 8500 | 0 |
| DTY | 9300 | 9300 | 0 |
| 涤纶短纤 | 7567 | 7637 | -70 |
| TA01 | 5424 | 5510 | -86 |
| TA05 | 5326 | 5406 | -80 |
| TA09 | 5888 | 5918 | -30 |
| EG01基差 | 676 | 600 | +76 |
| EG05基差 | 774 | 704 | +70 |
| EG09基差 | 212 | 192 | +20 |
| EG01基差 | -67 | -53 | -14 |
| EG05基差 | -166 | -165 | -1 |
| EG09基差 | 20 | 49 | -29 |
其他关键信息
- PTA加工费：表现偏强，但整体仍处于低位。
- MEG利润：主流工艺路线利润处于低位，煤化工供应仍在压缩，部分装置重启效率降低。
- 涤纶利润：POY、FDY、DTY利润小幅回升，但涤纶短纤利润下滑，聚酯产品整体利润偏低。
总结
PTA与MEG市场在2022年8月18日整体呈现弱势运行态势。PTA供应端因限电影响有所减少，但终端需求依然疲软，导致整体供需偏弱。MEG库存偏高，利润低迷，价格承压明显。短期内，PTA关注5400支撑位，MEG建议短期观望。主要风险点在于成本端波动及终端需求恢复不及预期。
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