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PTA&MEG早报-2022年4月29日总结

核心内容

PTA分析

1. 基本面：

   • 油价高位震荡，对PTA成本有一定支撑。
   • 西北一套120万吨PTA装置已投料，预计今日出产品。
   • PX供应维持紧平衡，PXN有支撑。
   • PTA装置开工率仍维持低位，但部分前期检修装置开始重启。
   • 聚酯及下游地区疫情管控有所放松，物流改善，五一临近，聚酯工厂买气提升，但产品效益尚未明显修复。
   • 终端需求有所回升，但库存压力仍存在。

2. 基差：

   • 现货价为6210元/吨，09合约基差为56元/吨，盘面贴水偏多。

3. 库存：

   • PTA工厂库存为3.94天，环比减少0.28天。

4. 盘面：

   • 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

5. 主力持仓：

   • 主力净多，多减，偏多。

6. 预期：

   • 短期成本端主导，疫情严重地区仍严格管控，下游备货谨慎。
   • PTA供需双弱，维持平衡，突破前高动力不足。
   • TA2209短期关注6300元/吨阻力位。

MEG分析

1. 基本面：

   • 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
   • 25日CCF口径库存为117.3万吨，环比增加8.6万吨。
   • 成本端油价高位震荡，煤价稳定，港口库存偏高，可流转现货收缩缓慢。

2. 基差：

   • 现货价为4695元/吨，09合约基差为-157元/吨，盘面升水偏空。

3. 库存：

   • 华东地区合计库存为115.4万吨，环比不变。

4. 盘面：

   • 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

5. 主力持仓：

   • 主力净空，空减，偏空。

6. 预期：

   • 国内工厂物流有所改善，港口库存有望适度减少。
   • 部分煤化工装置检修落实，供应环节仍有调整空间。
   • 下游聚酯负荷下行暂告一段落，但回升高度仍需关注。
   • EG2209短期关注5000元/吨阻力位。

主要观点

利多因素

• 聚酯各环节效益处于低位，装置检修预期有望改善供需。
• 俄乌冲突仍具备较强不确定性，油价高位震荡可能带来一定支撑。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大，短期内难以大幅回升。
• 疫情与新订单偏少影响终端需求，限制市场表现。

当前主要逻辑

• 在低加工费背景下，成本因素成为市场主导。
• 供应端维持紧平衡，需求端受疫情与订单影响，整体偏弱。
• 市场情绪谨慎，价格突破前高动力不足。

关键信息

价格变动

期货基差

利润情况

风险提示

• 油价波动剧烈，可能影响成本端。
• 终端需求恢复不及预期，可能拖累市场表现。