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PTA与MEG市场分析报告（2025年5月15日）

一、PTA市场分析

1. 基本面：昨日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围良好。消息面显示近期价格上涨及加工差修复，个别装置检修计划可能延后。聚酯大厂对部分亏损产品减产，贸易商获利了结，现货基差涨后回落。5月主港成交价在09+200~265元/吨，价格商谈区间5040~5160元/吨，夜盘价格偏低端。6月主港成交价09+180~190元/吨，7月上在09+105元/吨附近，今日主流现货基差为09+245元/吨。

2. 技术面：09合约基差226元/吨，显示盘面贴水。PTA工厂库存451天，环比增加008天。20日均线向上，收盘价收于均线上方，短期偏多。主力持仓净空空减，市场情绪偏空。

3. 预期：短期聚酯库存向下转移，库存压力缓解。PTA供需去库周期中流通性偏紧，叠加关税调整带来的终端订单环比改善，市场心态提振，基差偏强。需关注加工差好转预期下装置检修兑现情况及终端订单变化。

二、MEG市场分析

1. 基本面：乙二醇价格重心上行，基差波动剧烈。恒力石化临时停车导致供应端超预期收紧，现货基差快速上行，夜盘高位成交至09合约升水200元/吨。盛虹炼化小幅降负影响午后盘面维持高位运行。外盘早间商谈532-535美元/吨，午后回升至538美元/吨，贸易商追高积极性一般。

2. 技术面：现货4630元/吨，09合约基差139元/吨。华东地区库存6914万吨，环比增加004万吨。20日均线向上，收盘价收于均线上方，短期偏多。主力持仓净空空增，市场情绪偏空。

3. 预期：近期仓单量增加导致现货流动性收紧，基差或持续偏强。短丝、短纤库存天数逼近历史高位，国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%。中美经贸联合声明公布暂缓部分税率，提振市场信心，短期内聚酯出口美国通道打开，乙二醇价格重心偏强。需关注关税政策后续影响及美国乙二醇成交情况。

三、影响因素

1. 供应端：PTA、MEG原料检修季致供应收缩，二季度去库预期超50万吨。恒力石化停车影响MEG供应。
2. 需求端：终端订单改善，聚酯负荷维持，但涤纶长丝、短纤库存天数高企，显示下游压力。
3. 政策因素：欧盟CBAM机制2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业加速东南亚产能布局。
4. 价格关联：TA-EG现货价差维持高位，PTA加工费及MEG各生产方式毛利波动反映成本变化。

四、风险提示

1. 短期商品市场受宏观因素影响较大，需警惕上方阻力位突破风险。
2. 原料端累库预期存在，可能影响价格走势。
3. 关税政策变动及国际市场成交情况将对后续行情产生重要影响。

报告数据来源：Wind、Mysteel、CCF等，著作权归大越期货所有。免责声明强调报告仅供参考，不构成投资建议。