20231017-华创证券-商贸零售行业定期报告_2023年3季度本地生活跟踪_酒旅需求强势修复_新一线城市竞争放缓_8页_1mb

总结

竞争情况

• 8-9月美团/抖音本地生活GTV环比增长略低于抖音，GTV比值环比下降，但增幅放缓。
• 美团9月订单量大幅增加（+47%），主要由订单量提升拉动，价格略有下滑；分类需求以到餐和酒旅增长为主，城市渗透及一线城市消费修复贡献显著。
• 三类消费GTV比值降幅明显减缓，格局短期内不会大变化。

本地生活需求情况

• 3季度本地生活GTV总体同比增长29%，酒旅需求修复强劲，酒旅成交额增速明显高于到综；但到综增长较弱，源于供需两弱的非刚性需求。
• 1-9月两年复合增速：到综最高（+338%），酒旅向上修复（+17%），需求分布环比稳定。
• 9月环比增速放缓，源于消费需求逐季修复，酒旅表现优于前期。

各线城市消费变化

• 一线和新一线城市本地生活消费修复更显著，四线及以下城市通过抖音布局获益；美团GTV两年CAGR显示一线城市份额稳固，低线市场渗透率提升。
• 竞争格局中GTV比值9月环比回暖，新一线城市和四线市场竞争略有缓和。

风险提示

• 消费增长不及预期、数据统计口径偏差。