传媒行业：社区团购系列报告一，复盘本地生活十年大战，看社区团购的初心与野望-20210823-华创证券-36页_2mb

社区团购系列报告一总结

核心内容

社区团购作为本地生活服务领域的新一轮大战，正在经历与“千团大战”、“单车大战”、“外卖大战”相似的发展阶段。这些阶段均表现为：初期资本涌入、中期市场出清、后期竞争回归到运营能力。社区团购当前正处于中期，比拼供应链和冷链等基础设施建设，随着新一轮洗牌，市场将趋于稳定，竞争将回归到玩家的管理与运营能力。

主要观点

• 历史相似性：社区团购的发展路径与前几轮本地生活大战高度相似，均经历了从资本驱动到运营驱动的转变。
• 阶段演进：社区团购从2018年的高速发展，到2020年的市场出清，再到2021年的基础设施建设，行业将逐步形成区域寡头格局。
• 竞争核心：随着基础设施趋于同质化，运营能力将成为最终决定胜负的关键因素。
• 政策影响：监管趋严，中小平台难以进入市场，竞争回归本质，存量玩家加速布局供应链。

关键信息

一、社区团购发展阶段

1. 第一阶段（2018）：资本大量涌入，行业高速发展，融资事件多，平台数量激增。
2. 第二阶段（2020）：互联网巨头入场，竞争加剧，市场迎来洗牌，部分平台破产或退出。
3. 第三阶段（2021）：放慢速度，深耕供应链和冷链建设，行业进入二次洗牌阶段。

二、主要玩家分析

1. 美团优选

• 战略定位：作为美团切入近场电商的入口，扩充本地生活消费场景。
• 核心优势：
  • 千团大战时期打造的地推铁军，具备强大的线下运营能力。
  • 清晰的长期战略定位，不惧短期亏损，专注于可持续发展。
  • 依托美团APP，具备强大的流量转化能力。
• 现存问题：下沉市场自然流量较少，需更多投入获取用户。

2. 多多买菜

• 战略定位：作为拼多多主站的延伸，巩固其下沉市场基本盘。
• 核心优势：
  • 下沉市场用户粘性强，与社区团购目标客群高度重合。
  • 拥有丰富的农业电商经验，具备生鲜供应链优势。
• 现存问题：运营能力较弱，影响用户体验和商家合作意愿。

3. 盒马集市

• 战略定位：阿里新零售矩阵中的重要一环，与零售通合并为MMC事业群。
• 核心优势：
  • 背靠阿里，资源充足，拥有丰富的B端资源。
  • 基础设施相对完善，冷链和配送能力领先。
• 现存问题：内部可能存在竞争，如与盒马邻里等事业群重叠。

4. 兴盛优选

• 战略定位：社区团购的元老，具备先发优势。
• 核心优势：
  • 拥有成熟的实体门店网络，提供自提点支持。
  • 已实现UE模型跑通，净利率为正。
• 现存问题：融资能力和运营能力仍有待提升。

5. 十荟团

• 战略定位：原生初创平台，得到阿里数轮投资。
• 核心优势：
  • 依托阿里供应链、场地、人力支持。
• 现存问题：融资和运营能力较弱，难以与头部平台竞争。

风险提示

• 政策监管风险：社区团购市场受政策影响较大，监管趋严可能导致行业进一步调整。
• 市场发展不及预期：行业增长可能放缓，竞争加剧，平台生存压力增大。
• 竞争加剧：随着市场出清，竞争将更加激烈，运营能力成为核心竞争点。

行业趋势预测

• 区域寡头格局：社区团购具有明显的区域性特征，行业最终将形成区域寡头竞争格局。
• 团效提升：随着供应链基础设施的完善，未来团效将提升，市场空间广阔。
• 运营能力决定胜负：在基础设施趋于同质化后，运营和管理能力将成为核心竞争力。

图表目录（关键数据）

• 图表 1：第一阶段，团购网站数量爆发式增长
• 图表 2：千团大战初期四类参与者
• 图表 3：2010年至2011年上半主要团购网站融资情况
• 图表 4：2011年团购网站倒闭潮
• 图表 5：团购网站每日覆盖用户数骤降
• 图表 6：2011年美团组织架构
• 图表 7：2014年上半年团购市场占有率
• 图表 8：美团制胜的关键
• 图表 9：第一阶段主要企业融资情况
• 图表 10：2017年共享单车发展情况-地域分布
• 图表 11：ofo、摩拜合并失败，哈啰成功突围
• 图表 12：2019年7月共享单车小程序活跃用户规模
• 图表 13：2019年7月共享单车独立APP活跃用户规模
• 图表 14：外卖大战复盘
• 图表 15：中国手机网民规模及其占网民比例
• 图表 16：2014年底外卖市场群雄并起
• 图表 17：第一阶段主要外卖平台参与者融资历程
• 图表 18：主要外卖平台结局
• 图表 19：2014年Q4各平台活跃用户数
• 图表 20：2015年一梯队外卖应用访问时长
• 图表 21：2014年外卖市场仍有较多玩家
• 图表 22：2016年外卖市场多进三格局基本形成
• 图表 23：2016-2017年外卖平台下沉市场结构
• 图表 24：2014-2020年外卖市场份额变化
• 图表 25：外卖“双寡头”的体系对抗
• 图表 26：2018年部分社区团购平台融资情况
• 图表 27：社区团购第一阶段发展史
• 图表 28：疫情后下沉市场线上用户明显活跃
• 图表 29：疫情催化下社区团购高速发展
• 图表 30：疫情后社区团购企业融资情况明显回暖
• 图表 31：2020年互联网巨头纷纷入局
• 图表 32：社区团购主要玩家开城数量激增
• 图表 33：社区团购监管收紧
• 图表 34：2013-2021年社区团购融资事件&披露金额
• 图表 35：美团优选由S-team成员陈亮亲自带队
• 图表 36：美团优选占据美团首页1/2的位置
• 图表 37：美团在千团大战时期打造地推铁军
• 图表 38：多多买菜作为独立一级部门
• 图表 39：拼多多主站为多多买菜充分导流
• 图表 40：2020年拼多多农副产品GMV超2700亿元
• 图表 41：阿里成立MMC事业群进军社区团购
• 图表 42：兴盛优选发展历程
• 图表 43：兴盛优选UE净利率为正
• 图表 44：兴盛优选融资历程
• 图表 45：兴盛优选的物流履约体系
• 图表 46：十荟团发展历程
• 图表 47：十荟团融资历程

投资逻辑

• 美团：依托地推铁军和长期战略，具备强大的线下运营和供应链管理能力。
• 拼多多：凭借下沉市场流量和农业电商经验，快速拓展社区团购业务。
• 阿里：通过MMC事业群整合资源，打造社区电商生态。
• 兴盛优选：凭借先发优势和实体门店网络，形成区域竞争力。
• 十荟团：依赖阿里的资源支持，但在融资和运营方面仍需加强。

结论

社区团购行业正处于从资本驱动向运营驱动的转型期，未来市场格局将由具备强大线下运营能力和供应链管理能力的平台主导。随着监管趋严，行业洗牌加速，最终将形成区域寡头竞争格局。各主要玩家需进一步优化运营模式，提升团效，以在激烈的竞争中占据有利地位。