20150728-交银国际证券-Morning_Express_11页_826kb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档是一份投资研究报告，涵盖了多个公司的财务表现、市场分析及行业展望。主要包括Sohu、CT Environmental Group、OOIL、Great Wall Motor以及市场整体表现的分析。报告还提供了经济数据、技术指标和分析师的建议。
Sohu (SOHU.US) 总结
主要观点
- 业绩表现：Sohu在2Q15实现了营收和利润的双超预期，营收达到4.94亿美元，高于市场预期的4.81亿美元。
- 收入构成：移动广告收入贡献了超过50%的媒体门户广告收入，显示移动业务的重要性。
- 视频业务：视频业务增长放缓，主要受宏观经济环境和美国电视剧政策影响，但预计未来将更健康地发展。
- Sogou业务：Sogou营收增长强劲，同比增长62%，环比增长27%，达到1.47亿美元。
- 游戏业务：游戏收入高于预期，但新游戏表现不佳，因此下调了2015年游戏收入预测5%。
- 估值调整：由于Sogou业务强劲，上调了2015E/2016E营收预测，但考虑到移动游戏管道的保守估计，下调了整体营收预测3%。
- 目标价调整：将目标价从60.33美元调整为61.40美元，维持中性评级。
关键信息
- 2015年非GAAP每股亏损从2.31美元调整为2.25美元。
- 移动搜索流量同比增长110%，接近PC搜索流量。
- 自主制作内容如电影《煎饼侠》带来1.4亿美元收入，可能推动3Q15业绩超预期。
CT Environmental Group (1363.HK/2919.HK) 总结
主要观点
- 盈利预期：预计1H15净利润同比增长超过50%，达到2.67亿港元。
- 业绩支撑：新项目（如Yinglong Phase 1和Qingyuan Lvyou）贡献了大部分业绩增长。
- 估值调整：因1:4拆股，目标价从14.4港元调整为3.60港元，维持买入评级。
关键信息
- 1H15净利润占全年预期的41%。
- 项目利用率提升，新业务模式（如铜蚀刻项目）带来额外收入。
OOIL (316.HK) 总结
主要观点
- 业绩表现：2Q15营收下降23%，低于市场预期，但公司提升了运力。
- 运力变化：运力同比增长7.1%，导致运力利用率下降6.8%。
- 行业环境：集装箱航运行业面临运力增加与需求疲软的双重压力，尤其是亚洲-欧洲航线。
- 推荐意见：维持“长期买入”评级，认为燃油成本下降可能缓解业绩压力。
关键信息
- 1H15集装箱运输量同比下降2.3%，营收下降6.4%。
- 亚洲-欧洲航线运量下降11.8%，但太平洋航线表现优于预期。
- 2015年目标价为56港元，上调48.3%。
Great Wall Motor (2333.HK) 总结
主要观点
- 业绩表现：1H15营收增长30.2%，净利增长24%，但2Q15净利环比下降6.7%。
- 业务动态：SUV市场竞争加剧，影响新旧产品销售。
- 估值调整：将目标价从31.50港元下调，相当于2015年7.5倍市盈率。
关键信息
- 1H15净利为2.37亿港元，高于预期。
- 增发股份可能对长期发展有利，但短期存在稀释风险。
- 维持中性评级。
市场整体表现
主要观点
- 港股表现：恒生指数下跌3.1%，恒生国企指数下跌6.29%。
- 美股表现：道琼斯工业指数下跌0.73%，标普500下跌0.58%，纳斯达克下跌0.96%。
- 行业展望：维持对集装箱航运行业的“市场表现”评级，认为行业整体面临挑战。
关键信息
- 恒生指数27日收于24,352点。
- 恒生科技指数表现疲软，部分公司如CITIC证券、Haitong证券下跌超10%。
- 集装箱航运公司如OOIL、CSCL等面临运力增加和货运率下跌的双重压力。
经济数据与行业动态
主要观点
- 中国出口增长：预计2015年出口增长约4%，下半年增长可能达6.2%。
- 工业利润：1H15工业利润同比微降0.7%，主要受经济放缓和政策影响。
- 制造业用电：1H15制造业用电同比增长0.1%，主要由高端制造和轻工业带动。
- 航运市场：上海集装箱运费指数（SCFI）持续下跌，亚洲-欧洲航线跌幅最大。
关键信息
- 中国国家信息中心预测2015年出口增长4%，进口下降10.5%。
- 工业利润下降主要受政策和经济环境影响。
- 集装箱航运行业面临运力过剩和需求疲软，部分公司尝试通过减少运力来应对。
技术指标与市场情绪
主要观点
- 技术指标：恒生指数50日均线为26,481点，200日均线为25,069点。
- 市场情绪：港股和美股整体下跌，投资者情绪偏谨慎。
关键信息
- 恒生指数RSI为35，显示市场处于超卖区域。
- 美股方面，标普500和纳斯达克均出现下跌。
最新研究报告
主要观点
- 分析师动态：多位分析师发布最新报告，涉及多个行业和公司。
- 重点公司：包括Phoenix Healthcare、GOME、Biostime、Daphne、Vinda等。
关键信息
- 27日报告涵盖广深铁路、GOME等公司。
- 24日报告涉及Biostime、Daphne、交通运输行业等。
- 14日报告聚焦集装箱航运行业和Sohu的2Q15业绩预览。
总结
- Sohu在2Q15表现优于预期，Sogou业务强劲，但游戏业务受新游戏表现影响。
- CT Environmental Group盈利增长显著，目标价上调。
- OOIL运力增加，但营收下降，维持长期买入评级。
- Great Wall Motor业绩稳健，但面临市场竞争压力。
- 市场整体表现疲软，港股和美股均出现下跌。
- 行业动态显示集装箱航运行业面临挑战，但部分公司表现优于预期。
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