20160818-招商证券_香港_-Morning_Express_18页_610kb

文档总结

核心内容概览

该文档主要包含三部分信息：

1. 中国联通（CU）2Q16财务和运营数据：展示了中国联通在2016年上半年的财务表现和运营情况。
2. 上市公司分析：对Maple Leaf Education、JD、CIFI Holdings、Intime等公司进行了分析，包括财务数据、市场表现、未来展望及投资建议。
3. 宏观经济与行业动态：讨论了中国7月宏观经济数据及油气行业新定价机制对相关企业的影响。

中国联通（CU）2Q16财务与运营数据

财务表现

• 移动服务收入：在2Q16达到36,867百万人民币，同比增长0.1%，环比增长1.9%。
• 固话服务收入：在2Q16为24,122百万人民币，同比增长4.8%，环比增长0.1%。
• 服务收入：2Q16为61,072百万人民币，同比增长1.8%，环比增长0.4%。
• 电信产品销售：2Q16为8,843百万人民币，同比下降14.7%，环比下降6.9%。
• 运营收入：2Q16为69,915百万人民币，同比下降0.7%，环比下降0.6%。
• EBITDA：2Q16为21,312百万人民币，同比下降15.1%，环比增长6.7%。
• 净利润：2Q16为949百万人民币，同比下降75.2%，环比增长97.7%。
• 净利率：2Q16为1.4%，同比下降3.6个百分点。

运营数据

• 移动用户总数：2Q16为260.7百万，同比下降9.9%。
• 移动净增用户：2Q16为1.8百万，同比下降73.2%。
• 移动ARPU：2Q16为47.3元，同比增长12.3%，环比增长0.6%。

固定电话与宽带

• 固定电话用户：2Q16为71.4百万，同比下降9.0%。
• 固定电话净增用户：2Q16为-0.7百万，同比下降64.2%。
• 宽带用户：2Q16为73.4百万，同比增长4.0%，环比增长0.5%。
• 宽带净增用户：2Q16为0.3百万，同比下降66.2%。

上市公司分析

Maple Leaf Education

• 市场表现：2016年8月5日加入恒生指数家族，提升投资者信心。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为9.64港元。
• 公司背景：中国最大的国际学校运营商，计划于8月23日举行港股路演。

JD (JD US)

• 财务表现：2Q16收入同比增长47%，高于电商行业平均增速。
• 战略动向：投资10亿人民币于Yihua Dian（YHD）平台，推动FMCG业务，可能增加物流成本。
• 市场影响：第三方平台GMV增长放缓，主要由于打击虚假订单。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为33美元，下调收入和非GAAP利润预测。

CIFI Holdings

• 财务表现：1H16核心利润同比增长52%，达到9.48亿人民币，毛利率提升至27.1%。
• 战略动作：1H16新增170万平方英尺土地储备，主要位于杭州、苏州等重点城市。
• 未来展望：预计2016-2017年核心利润增长25%，高于行业平均水平。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价提升至2.7港元，估值为1.2倍2016E市销率。

Intime

• 财务表现：1H16核心盈利同比下降8.3%，略低于预期。
• 战略调整：聚焦供应链改革和创新业务，O2O模式提升零售吸引力。
• 挑战：2H16面临SST（社会消费品零售总额）下滑压力，新店亏损。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价7.5港元，市盈率18.4倍。

行业动态与宏观经济

油气行业

• 新定价机制：国家发改委提出新的天然气管道输气费定价机制，采用成本加成方式，允许8%的投资回报率。
• 影响分析：低回报管道项目将受益于允许的回报率，而高回报项目可能面临输气费下调。
• 投资建议：Sinopec Kantons（934 HK）被列为首选，因其Yu-Ji管道项目回报率低，将受益于新机制。

宏观经济数据（2016年7月）

• 工业增加值：同比增长6.0%，环比下降0.2个百分点。
• 社会消费品零售总额：同比增长10.2%，低于预期。
• 固定资产投资：同比增长8.1%，主要受房地产和私人投资拖累。
• 经济展望：需求收缩加快，经济下行压力上升，政策需进一步支持。

投资建议与市场动态

投资建议汇总

重点关注事件

• 经济数据：日本出口与进口数据、欧元区通胀、美国就业数据、德国生产者价格指数等。
• 公司事件：多家港股公司发布半年度业绩，部分进行分红或重组。

总结

文档内容涵盖了中国联通的财务与运营数据，对多家港股公司（Maple Leaf Education、JD、CIFI Holdings、Intime）的财务表现、战略动向及投资建议的分析，以及宏观经济数据与油气行业新定价机制的影响。整体来看，尽管部分公司面临市场压力与增长放缓，但多数仍维持“买入”评级，显示出市场对其未来发展的信心。