20151008-招商证券_香港_-Morning_Express_11页_1mb

报告摘要

本文档主要分析了中国建筑工业化的发展现状、主要观点、关键信息以及相关公司的市场表现和研究覆盖情况，同时提供了近期发布的研究报告和联系方式。

建筑工业化是指通过大规模生产标准化建筑模块（如墙体），并在现场进行机械化安装的建设方式。其优势包括：

政策支持：地方政府正在积极出台政策以推动建筑工业化。
中央政府激励：中央政府提供补贴、激励和补贴，以促进环保建筑的发展。
商业应用：建筑工业化已开始商业化应用，其成本劣势正在缩小。
公司案例：
- Jinggong：专注于公共建筑（低层钢结构，包括办公楼、学校、医院和工业园区），中标金额达38.5亿元人民币。
- Hangxiao：专注于高层和超高层钢结构，应用于钱江世纪城和厦门住宅项目。
- Honglu：专注于农村别墅钢结构，中标金额达12.2亿元人民币。
- Baoye：主要开发高端钢结构别墅和高层PC结构。

成本不再是主要障碍：建筑工业化与传统建筑的成本差距正在缩小。
原因：
1. 人口红利减少，导致人工成本上升，建筑工业化成本结构发生变化。
2. 政府补贴和激励降低了整体成本。
3. 公司在各自细分市场的发展优势也降低了成本。

以下为部分国家的经济数据概览：

日期	代码	公司名称	事件
2015/10/08	6288 HK	快时尚公司（Fast Retailing）	财务报告（截至2015年8月31日）

公司名称	代码	评级	当前股价（港元）	12个月目标价（港元）	市场资本（百万港元）	2015E EPS	2016E EPS	2014 P/E	2015E P/E	2016E P/E	分析师
创新科技（ Brilliance China）	1114 HK	BUY	HK$10.24	HK$12.5	22	1.07	0.86	0.99	7.6	9.5	7.6
中国正通汽车	1728 HK	BUY	HK$3.54	HK$5.48	55	0.36	0.42	0.51	7.8	6.8	6.8
吉利汽车	175 HK	BUY	HK$3.96	HK$4.0	1	0.16	0.24	0.31	19.6	13.2	13.2
北汽集团	1958 HK	BUY	HK$7.52	HK$12.81	70	0.70	0.81	1.07	8.5	7.4	7.4
长城汽车	2333 HK	NEUTRAL	HK$10.74	HK$28.5	165	1.07	0.36	0.42	3.2	2.8	2.8
福耀玻璃	3606 HK	BUY	HK$16.52	HK$22.7	37	1.11	1.10	1.22	11.8	12.0	12.0
中国和谐汽车	3836 HK	NEUTRAL	HK$4.61	HK$6.7	45	0.50	0.42	0.45	7.3	8.8	8.8
中升集团	881 HK	NEUTRAL	HK$3.3	HK$4.75	44	0.35	0.39	0.48	7.5	6.8	6.8

公司名称	代码	评级	当前股价（港元）	12个月目标价（港元）	市场资本（百万港元）	2015E EPS	2016E EPS	2014 P/E	2015E P/E	2016E P/E	分析师
中石化油服	1033 HK	NEUTRAL	HK$2.71	HK$2.4	-11	0.16	-0.08	0.08	16.2	N.A.	N.A.
中国油服	2883 HK	NEUTRAL	HK$9.49	HK$9.0	-5	1.57	0.46	0.56	4.8	16.5	16.5
中石油	857 HK	BUY	HK$6.29	HK$9.3	48	0.59	0.37	0.41	8.5	13.6	13.6
中海油	883 HK	BUY	HK$9.52	HK$11.0	16	1.35	0.65	0.83	5.6	11.7	11.7

公司名称	代码	评级	当前股价（港元）	12个月目标价（港元）	市场资本（百万港元）	2015E EPS	2016E EPS	2014 P/E	2015E P/E	2016E P/E	分析师
中国资源企业	1109 HK	BUY	HK$20.65	HK$23.8	15	1.96	2.15	2.63	10.5	9.6	9.6
KWG房地产	1813 HK	BUY	HK$5.68	HK$5.9	4	1.07	1.20	1.45	5.3	4.7	4.7
中国恒大集团	2007 HK	NEUTRAL	HK$2.92	HK$2.7	-8	0.65	0.47	0.58	4.5	6.2	6.2
敏捷地产	3383 HK	BUY	HK$4.32	HK$4.8	11	1.42	1.03	1.24	3.0	4.2	4.2
中国绿洲地产	3900 HK	NEUTRAL	HK$6.29	HK$6.0	-5	1.18	1.55	1.58	5.3	4.1	4.1
中国海外地产	688 HK	BUY	HK$25.45	HK$30.0	18	3.39	3.51	3.86	7.5	7.3	7.3
CH OVS G OCEANS	81 HK	BUY	HK$2.64	HK$3.0	14	0.55	0.56	0.93	4.8	4.7	4.7
世茂地产	813 HK	BUY	HK$13.5	HK$17.7	31	2.63	2.87	3.24	5.1	4.7	4.7
中信银行	884 HK	BUY	HK$1.43	HK$2.0	40	0.39	0.44	0.47	3.7	3.3	3.3
中国建设银行	939 HK	BUY	HK$5.59	HK$8.47	52	0.91	0.92	0.93	13.5	12.1	12.1

公司名称	代码	评级	当前股价（港元）	12个月目标价（港元）	市场资本（百万港元）	2015E EPS	2016E EPS	2014 P/E	2015E P/E	2016E P/E	分析师
中国电信	728 HK	BUY	HK$3.81	HK$5.15	35	0.22	0.24	0.27	13.7	12.7	12.7
中国联通	762 HK	NEUTRAL	HK$9.85	HK$11.57	17	0.51	0.60	0.60	15.3	13.1	13.1
中国移动	941 HK	BUY	HK$94.85	HK$117.0	23	5.38	5.55	5.61	14.0	13.7	13.7
智慧科技	1661 HK	BUY	HK$3.64	HK$7.0	92	0.17	0.18	0.22	17.0	16.2	16.2

部门	职位	姓名	邮箱
股票研究	股票研究主管	Sam LEE	samlee@cmschina.com.hk
	副主管	Cliff ZHAO	wenlizhao@cmschina.com.cn
	副主管	Liangsheng DENG	dengls@cmschina.com.cn
	副主管	David XIE	xieyx@cmschina.com.cn
宏观研究	首席策略师	Cliff ZHAO	wenlizhao@cmschina.com.cn
	中国宏观	David XIE	xieyx@cmschina.com.cn
	海外宏观	Lynn SONG	lynnsong@cmschina.com.hk
	香港市场策略	Ivy ZHAO	zhaox@cmschina.com.hk
	香港市场策略	Vincent JI	vincentji@cmschina.com.hk
行业研究	可再生能源	Nelson LEE	nelsonlee@cmschina.com.hk
	汽车与铁路	Yonghuo LIANG	liangy6@cmschina.com.cn
	银行业	Donger WANG	dongerwang@cmschina.com.hk
	电信与硬件技术	Alex NG	nglh@cmschina.com.hk
	游戏、住宿与娱乐	Angela HAN LEE	angelahanlee@cmschina.com.hk
	医疗健康	Milo LIU	miloliu@cmschina.com.hk
	机械行业	Yiding JIAO	jiaoyd@cmschina.com.cn
	油气行业	Anna YU	annayu@cmschina.com.hk
	房地产	John SO	johnso@cmschina.com.hk
	零售业	Gloria WANG	wangxd6@cmschina.com.cn
	零售业	Eugene MAK	eugenemak@cmschina.com.hk
	小盘股	Vivien CHAN	chanchan@cmschina.com.cn