20260609-华泰期货-丙烯日报_伊朗地缘局势仍存变数_丙烯盘面走高_10页_2mb

伊朗地缘局势与丙烯市场分析总结

核心内容概述

近期，伊朗与以色列之间的地缘冲突持续升温，对全球能源市场产生显著影响，尤其是原油价格的波动。与此同时，丙烯市场也受到地缘局势的推动而走高。从供需基本面来看，丙烯供应端逐步恢复，部分PDH装置重启，但需求端仍面临利润压力，整体呈现偏弱态势。本文将从基差结构、生产利润与开工率、下游利润与开工率以及库存等方面对丙烯市场进行详细分析。

主要观点与关键信息

地缘局势影响

• 以色列空袭伊朗境内目标，伊朗以导弹袭击回应，地缘局势再度紧张。
• 伊朗自4月停火协议后再次袭击以色列，推动原油价格走强。
• 8号夜间，双方宣布暂停袭击，但中东局势仍反复，需关注美伊谈判进展。

丙烯市场表现

• 主力合约收盘价：8598元/吨（+293）。
• 华东现货价：8950元/吨（-100）。
• 山东现货价：8855元/吨（-95）。
• 华东基差：352元/吨（-393）。
• 山东基差：257元/吨（-388）。
• 厂内库存：51330吨（-3050）。

供应端动态

• 部分PDH装置复产，包括万华蓬莱、华泓、东华茂名等，天津渤化PDH计划6月上旬重启。
• 国内PDH开工率稳步回升，丙烯供应有增量预期。

需求端表现

• PP粉：开工率20%（+2.03%），生产利润295元/吨（+95），开工小幅回升，但仍同期偏低，对丙烯有托底支撑。
• 环氧丙烷：开工率58%（-2%），生产利润-1556元/吨（+117），利润下滑至阶段性亏损，导致装置降负、开工下滑。
• 正丁醇：开工率82%（+3%），生产利润-383元/吨（+59），利润承压，开工维持高位。
• 辛醇：开工率68%（+0%），生产利润-220元/吨（+168），开工延续回落。
• 丙烯酸：开工率69%（-3%），生产利润246元/吨（+71），开工边际转弱。
• 丙烯腈：开工率72%（-2%），生产利润-893元/吨（+142），利润承压，开工维持高位。
• 酚酮：开工率80%（+5%），生产利润-989元/吨（+50），利润承压，开工回升。

后期展望

• 短期地缘冲突仍存变数，可能对油价和丙烯价格形成支撑。
• 供应端逐步回归，但需求端负反馈持续，后期供需基本面或走弱，对价格形成压制。
• 需关注PDH装置回归预期及下游需求跟进情况。

供需基本面分析

供应端

• PDH装置重启带动丙烯供应回升，国内开工率稳步上升。
• 进口利润为-80元/吨（+107），显示进口成本相对较高。

需求端

• 下游需求整体偏弱，多数产品因利润压力导致开工下滑。
• PP粉开工率小幅回升，对丙烯形成一定支撑。
• 其他如环氧丙烷、辛醇、丙烯腈等开工率下降，利润承压。

风险提示

• 伊朗地缘局势发展动态：冲突可能进一步升级，影响原油及丙烯价格。
• 油价大幅波动：地缘风险可能推高或打压油价。
• 丙烷价格大幅波动：与丙烯价格联动，可能影响进口利润。
• PDH装置检修回归动态：装置重启进度将影响丙烯供应节奏。

重要图表与数据

丙烯基差结构

• 丙烯主力合约收盘价呈现波动，华东和山东基差亦有变化。
• 基差走势显示市场对现货价格的预期存在分歧。

丙烯生产利润与开工率

• PDH制丙烯生产毛利波动较大，MTO生产毛利也呈现阶段性亏损。
• 原油主营炼厂产能利用率维持在75%-83%之间，整体稳定。

丙烯下游利润与开工率

• PP粉、正丁醇、丙烯酸等产品开工率波动，利润表现分化。
• 环氧丙烷、辛醇、丙烯腈等产品因利润下滑，开工率下降。

丙烯库存

• 厂内库存51330吨（-3050），库存水平有所下降，但整体仍处于较高水平。
• PP粉厂内库存波动较大，显示市场供需关系存在不确定性。

总结

综合来看，伊朗地缘局势对丙烯市场形成一定支撑，但供需基本面仍偏弱，需求端持续受到利润压力影响。随着PDH装置逐步复产，供应端有望改善，但下游需求跟进有限。未来需密切关注地缘冲突发展、油价走势及PDH装置恢复进度，以判断丙烯价格走势。