20250830-国金证券-四川双马-000935.SZ-并表驱动营收高增长_4页_963kb

四川双马2025年上半年实现营收6.29亿元，同比增长30.42%；归母净利润1.29亿元，同比增长13.42%；扣非归母净利润1.62亿元，同比增长70.14%。然而，2025年第二季度单季营收同比增长12.94%，但净利润同比下降88.49%，主要由于产能扩张和成本上升。

私募基金板块收入2.10亿元，同比下降5.07%，但预计超额业绩报酬可能增加，潜在可达9.97亿元。生物医药板块贡献1.45亿元营收和0.10亿元净利润，拥有多肽技术和规模化产能优势。建材板块收入2.74亿元，同比增长4.88%。

公司预计2025年全年净利润6.5亿元，同比增长112%，市盈率24倍，维持“买入”评级。主要风险包括投资项目波动、退出不及预期和建材需求疲软。