保险Ⅱ行业深度报告：重疾费率涨幅差异显现，销售难度略增但格局改善_揭开新预定利率产品面纱（保障篇）-20230827-东吴证券-23页_702kb

保险行业深度报告总结：重疾费率涨幅差异显现

核心内容概述

本报告分析了保险行业新预定利率政策对保障型产品，尤其是重疾险的影响。预定利率下调对重疾险费率产生直接影响，导致毛保费上涨，但不同公司、不同产品在费率变化和保障责任调整上存在显著差异。同时，报告还探讨了行业发展趋势、产品策略调整及投资建议。

主要观点

1. 重疾险费率变化与行业影响

• 费率影响：预定利率下调对保障型产品影响相对较小，但对重疾险毛保费影响更为直接。以30岁男性、10年期缴为例，当预定利率从3.5%下调至3.0%，毛保费涨幅为16.4%。
• 销售难度：费率上涨可能增加销售难度，但对中小公司而言，费率增幅更大，竞争格局可能有所改善。
• 产品策略：头部公司和中小公司均对产品责任进行了调整，以适应新预定利率政策。

2. 头部公司产品调整情况

• 平安人寿：
  • 新产品“鑫福星”和“盛世福”增加了重疾种类及特定疾病保障，费率涨幅分别为4.8%和5.4%。
  • 新产品保障范围扩大，承保年龄范围放宽。
• 太保寿险：
  • “金生无忧”删减部分保障责任，费率下降3%。
  • 新产品“个人终身重疾险”保障不变，费率涨幅12%。
• 中国人寿：
  • “康宁保”责任迭代升级，费率涨幅6%~39%。
  • 新产品保障范围缩小，但增加了轻中症可选责任。
• 新华保险：
  • “健康惠享”系列保障有所调整，费率涨幅7%~26%。
  • 新产品增加29年交选项，轻中症保障移为可选。
• 友邦保险：
  • 产品责任与费率保持不变，目标费率固定，通过动态调整发生率和费用率实现平衡。
  • 产品设计更贴近次标体人群需求，保障范围更广。

3. 中小机构产品调整情况

• 君龙人寿超级玛丽系列：
  • 费率涨幅在5%~25%之间，投保人年龄越低，费率增幅越大。
  • 保障责任有所调整，如疾病关爱金、癌症津贴等，费率变化更显著。

4. 行业趋势与产品发展方向

• 定期重疾险：未来可能成为新的增长点，因其件均保费低、保障杠杆高，适合中青年群体。
• 产品定位转变：重疾险功能从医疗费用补偿转向收入损失补偿，推动产品设计向更灵活、更广泛的保障范围发展。
• 客户与渠道利益平衡：产品设计需满足客户、渠道、股东多方利益，实现保险方案总效用最大化。

关键信息汇总

投资建议

• 个股推荐：首推资产端弹性标的中国人寿和新华保险，推荐中国平安和中国太保。
• 行业预期：当前保险板块受益于长端利率上行、权益市场回暖、地产政策缓释，具备投资价值。
• 关注点：关注定期重疾险的开发和销售，未来可能成为重疾险市场的重要增长点。

风险提示

1. 销售难度增加：费率上涨可能进一步抑制重疾险销售。
2. 销售持续低迷：新增队伍数量不足，重疾险复苏仍需时间。
3. 寿险转型低于预期：若新增优质渠道和客户群体进展缓慢，可能影响整体业务增长。

结论

新预定利率政策对重疾险市场产生深远影响，费率上涨趋势明显，但头部公司和中小公司策略各异。未来，行业将更注重产品创新与客户价值提升，定期重疾险有望成为新的增长点。投资建议关注资产端弹性及产品策略优化的头部公司，同时警惕销售及转型风险。