20251228-国金证券-计算机行业研究周报_一切仍然指向算力_11页_2mb

计算机组总结

核心内容

本文围绕“一切仍然指向算力”这一主题，分析了当前大模型竞赛、AI应用落地及政策支持对计算机行业的影响，强调算力作为AI发展的核心驱动力。

主要观点

大模型竞赛持续白热化，Scaling Law 依旧有效

1. 顶尖模型持续迭代

   • 谷歌发布 Gemini 3，其在基础推理、多模态理解、UI设计等方面实现显著提升。
   • OpenAI 推出 GPT-5.2，专注于专业型工作，展现出强大的任务处理能力。
   • Meta 正在开发 Mango（图像与影片）和 Avocado（强化编程能力）两大模型，预计2026年发布。
   • 国产模型 DeepSeek-V3.2 在推理性能上逼近顶尖闭源模型，其稀疏注意力（DSA）、高比例后训练和大规模合成数据等技术展现出强大创新力。

2. 算力基座更迭，2026年模型进展更精彩

   • NVIDIA 的 Blackwell 架构相比 Hopper 架构在算力、显存带宽、显存容量和集群互联等方面大幅提升。
   • 该架构支持更大的 Batch Size，有助于提高训练稳定性与效率。
   • DeepSeek 等模型使用合成数据来弥补真实数据的不足，确保模型能力持续提升。

AI 应用落地加速，推理需求持续强化

1. 字节跳动发布豆包 AI 手机助手

   • 豆包手机助手实现跨应用自主操作，能够执行复杂任务，如查票订票、商品比价等。
   • 截至2025年12月，豆包大模型日均 Tokens 使用量已突破50万亿，显示出AI应用落地的强劲势头。

2. 英伟达布局推理算力

   • 与 Groq 达成技术授权合作，Groq 的 LPU 架构专为推理设计，具备超低延迟和高能效。
   • 英伟达通过此次合作，强化了在推理市场的布局，预示 AI 商业化前景乐观。

“十五五”规划建议发布，新兴产业和未来产业布局愈发清晰

• 支持战略性新兴产业发展：包括航空航天、量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等。
• 推动算力基建：提出适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网等建设。
• 促进产业生态完善：通过技术研究、产品迭代、场景应用示范，加快新兴产业规模化发展。

关键信息

投资建议

• 算力相关标的：寒武纪、海光信息、神州数码、新易盛、中际旭创、中芯国际、华虹半导体、云天励飞、中科曙光、浪潮信息、东山精密、伟仕佳杰、宏景科技、奥飞数据、云赛智联、科华数据、东软集团、京北方、云从科技、数据港、首都在线等。
• Agent 相关标的：谷歌、阿里巴巴、腾讯控股、第四范式、用友网络、万兴科技、创业慧康、科大讯飞、金证股份、顶点软件、朗新集团、同花顺等。
• 自动驾驶相关标的：江淮汽车、赛力斯、小鹏汽车、理想汽车、禾赛、地平线、世运电路等。
• 军工AI相关标的：拓尔思、能科科技、普天科技、品高股份、海格通信、中科星图等。

风险提示

1. 行业竞争加剧的风险
2. 技术研发进度不及预期的风险
3. 特定行业下游资本开支周期性波动的风险

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘 15% 以上
• 增持：预期行业上涨幅度在 5%-15% 之间
• 中性：预期行业变动幅度在 -5% 至 5% 之间
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘 5% 以上

特别声明

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