20170619-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_优质煤矿核增产能_煤市回归平衡_16页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容

本次报告主要围绕煤炭、钢铁、有色金属和原油四大行业展开，分析了当前市场走势、政策动向及未来趋势。核心内容包括：

• 煤炭行业：优质煤矿产能核增政策将推动市场回归平衡，动力煤价格受供需关系影响呈现上涨趋势，但需警惕政策调控带来的影响。
• 钢铁行业：钢厂利润高但产量并未大幅增长，主要因“以销定产”模式影响。市场需求尚未出现明显拐点，钢材价格趋于稳定。
• 有色金属行业：电解铝产量持续增加，铝价面临下行压力；铜价下跌，锌市供应缺口扩大，锡价上涨，行业供给侧改革力度有望加强。
• 原油市场：库存水平仍高于五年均值，油价持续下跌，OPEC减产执行情况良好，但美国产量上升对市场形成压力。

主要观点

煤炭市场

• 政策动向：四部委发布通知，允许部分优质煤矿核增生产能力，强调“减量置换”原则，置换产能不低于核增产能的110%（一级安全生产标准化煤矿为100%）。
• 市场表现：秦皇岛港口动力煤价格反弹，逼近发改委心理价位570元/吨，电厂需求超预期，库存下降。
• 供需分析：尽管5月原煤产量同比增长12.1%，但因安全管制和煤管票控制，实际供应偏紧。去产能任务完成后，动力煤市场将趋于平衡，价格或高位震荡。
• 未来展望：夏季行情提前开启，预计煤价上涨或超预期，但需警惕政策调控手段的介入。

钢铁市场

• 市场表现：螺纹钢期货价格偏强，现货价格小幅下跌，热轧卷板价格单周上涨5.1%。
• 供需分析：钢厂以销定产，供给并未大幅增加，与高利润预期形成背离。5月下旬粗钢产量环比下降，但毛利达到近一个月高点。
• 未来展望：钢材消费拐点尚未明确，需求仍处于较高水平，价格或维持稳定。

有色金属市场

• 市场表现：LME铜、铝、铅、锌、镍等金属价格涨跌不一，锡价涨幅最大，铜价下跌最多。
• 供需分析：电解铝产量持续增加，库存维持高位，铝价仍有下行压力。锌市供应缺口扩大，铜库存下降。
• 未来展望：供给侧改革力度有望加强，长期看利好铝价；全球需求增加或推动铝产量提升。

原油市场

• 市场表现：Brent油价本周下跌1.6%，主要受库存数据不及预期、OPEC产量上升及美国产量增加影响。
• 供需分析：全球原油供应增加，OPEC减产执行率超100%，但库存水平仍高于五年均值。美国原油库存小幅增加，汽油库存上升，炼油厂开工率提高。
• 未来展望：油价可能继续承压，全年均价维持在55美元/桶左右，需关注OPEC减产执行及美国产量变化。

关键信息

煤炭行业

• 河北省能源局公开转让煤矿置换指标，底价为130元/吨。
• 优质煤矿核增产能需严格实施减量置换，置换产能不低于核增产能的110%。
• 5月原煤产量同比增长12.1%，但日均产量下降，受内蒙安全管制影响。
• 电厂日耗煤量同比上涨13.1%，库存下降，需求超预期。

钢铁行业

• 5月下旬粗钢产量环比下降，但螺纹钢毛利达到高点。
• 钢厂以销定产模式影响产量变化，需求未明显转弱。
• 1-5月房地产投资同比增长8.8%，基建投资增长16.7%，显示需求仍处高位。

有色金属行业

• 5月电解铝产量同比增长4.2%，库存维持高位。
• 全球锌市供应缺口扩大至92,400吨，铝库存下降，铜库存微增。
• 供给侧改革进入第二阶段，预计9月专项抽查将加强。

原油行业

• 5月OPEC产量创上半年新高，但减产执行率超100%。
• 美国原油产量小幅上升，库存增加，汽油库存上升，炼油厂开工率提高。
• IEA数据显示经合组织原油库存高于五年均值，油价全年均价维持在55美元/桶。

行业数据亮点

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