20170619-莫尼塔投资-海外宏观周报_别总关注美联储_欧日央行更重要_12页_991kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文主要分析了全球主要央行近期的货币政策动向及其对市场的影响，指出虽然美联储的加息和缩表计划已趋于常态化，但市场对其政策的反应已减弱。相比之下，欧洲、日本和英国央行的政策调整可能对市场产生更大的影响。此外，文章还讨论了全球大类资产走势、经济数据表现及新兴市场货币的动向，强调投资者应将关注点从货币政策转向基本面。

主要观点

美联储加息影响减弱
- 美联储如期加息，但美元指数未能延续反弹，显示美国经济表现疲软。
- 美联储的前瞻指引削弱了加息的市场冲击，年内再加息及未来紧缩计划对市场影响有限。
- 市场对美联储加息的预期已大幅下降，投资者应关注美国经济基本面而非货币政策。
英国央行加息倾向增强
- 英国央行维持利率不变，但支持加息的票委人数增加，显示出政策转向的迹象。
- 英国经济复苏良好，通胀水平较高，为未来加息创造了条件。
- 退欧和大选等政治因素对经济影响不大，加息可能在年内出现。
日本央行谨慎维持宽松政策
- 日本央行继续维持宽松政策，但其对经济的乐观态度表明政策可能逐步调整。
- 日本通胀水平仍较低，长期宽松政策面临挑战，如银行利润低、无债可买及股市泡沫等问题。
- 黑田东彦仍不愿过早收紧政策，但“悄然转身”可能在年内出现。
欧日央行货币政策或有调整
- 欧央行维持鸽派立场，欧元区经济分化严重，政策调整阻力较大。
- 欧日央行的政策变化可能对市场产生更显著的影响，投资者应关注其动向。
新兴市场货币表现分化
- 新兴市场货币整体表现较好，但受美联储加息影响，股指普遍下跌。
- 人民币升值效应已结束，小幅贬值；南非兰特和墨西哥比索则大幅上涨。
- 市场对新兴市场的信心增强，但需警惕美联储政策带来的冲击。
大类资产走势分析
- 油价连续下跌，但44美元为较强支撑位。
- 黄金短期有支撑，但若美联储进一步鹰派，黄金将承压。
- 美股涨跌不一，欧股整体下跌，市场对美股前景较为悲观，欧股可能是更优选择。
- 债市呈现美强欧弱格局，美债收益率曲线走平，欧债收益率上行。

关键信息汇总

美联储

利率上调至 $1% \sim 1.25%$，为今年第二次加息。
缩表方案公布，但未设定前提条件，显示鹰派立场。
美元指数在97左右徘徊，美债收益率曲线走平。
市场对12月再加息预期降至 $40.2%$。

英国央行

利率维持 $0.25%$ 不变，但支持加息票委增加至3人。
英国经济复苏良好，通胀达 $2.9%$，就业改善。
英国央行可能在年内启动加息。

日本央行

维持宽松政策，短期利率 $-0.1%$，10年期国债收益率目标 $0%$。
通胀水平仍低迷，核心通胀为 $0.3%$，央行不愿过早收紧。
购债速度放缓，长期宽松政策面临挑战，年内可能调整政策。

新兴市场

资金连续13周流入，但股指普遍下跌，受美联储加息影响。
人民币小幅贬值，南非兰特和墨西哥比索大幅上涨。
墨西哥比索年内上涨近 $15%$，显示市场对其经济前景的看好。

大类资产走势

油价持续下跌，但44美元为支撑位。
黄金短期受市场预期支撑，但长期受美联储政策影响。
美股涨跌不一，欧股普遍下跌，市场对美股前景悲观。
美债收益率曲线走平，欧债收益率上行，形成美强欧弱格局。

市场建议

投资者应关注欧日央行的政策动向，特别是英国和日本。
美股前景不佳，建议“弃美投欧”。
黄金在当前水平仍具一定支撑，可考虑继续持有。
新兴市场货币表现分化，部分货币如墨西哥比索具备上涨潜力。

经济数据追踪

美国

4月商业库存环比下降 $0.20%$，5月工业产出环比持平。
5月CPI环比下降 $0.10%$，零售销售环比下降 $0.30%$。
美联储加息预期下降，市场与央行预期出现分化。

日本

4月核心机械订单环比下降 $3.10%$，5月国内企业商品物价指数同比上升至 $2.10%$。
工业产出同比上升 $5.70%$，但央行仍维持宽松政策。

欧元区

4月工业产出同比上升 $1.40%$，5月CPI同比为 $1.40%$。
欧央行维持鸽派，但经济基本面改善可能推动其政策调整。

总结

本文强调在全球货币政策调整中，美联储的影响力已减弱，投资者应将注意力转向欧日央行的动向。英国和日本的经济复苏态势良好，可能在未来年内启动紧缩政策，而欧央行则因经济分化仍保持宽松。同时，大类资产表现显示，美股和美债市场受美联储政策影响减弱，而欧股和欧债市场因基本面改善和政策预期变化更具吸引力。新兴市场货币表现分化，部分货币如墨西哥比索上涨显著，但需警惕美联储政策带来的冲击。整体来看，市场焦点正逐步从货币政策转向经济基本面和资产配置策略。

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