深度报告-20220108-天风证券-创维数字-000810.SZ-精准把握元宇宙入口_战略布局汽车电子_37页_4mb

创维数字（000810）总结

核心内容

创维数字是一家专注于通信设备、超高清智能终端及数字生活解决方案的领先企业，其业务覆盖全球多个国家和地区。公司深耕通信设备领域二十载，近年来在VR和汽车电子领域实现战略转型，为业绩增长开辟新路径。

主要观点

• 通信设备业务回暖：公司受益于全球宽带化、光纤化、数字化及IP化发展，2021年前三季度营业收入同比增长28.38%，但受信用和资产减值损失影响，净利润下降4.30%。
• VR布局深入：公司通过收购创维新世界布局VR领域，具备7年研发经验，已量产多款VR设备，产品参数与国际巨头相当，价格具备竞争力，同时拓展医疗、教育、旅游等垂直应用场景。
• 汽车电子布局：公司通过深圳创维汽车智能有限公司布局汽车电子，定位为智能座舱模块化集成商，产品包括液晶仪表、触控屏等，已与多家知名车企合作，未来有望成为业绩新增长点。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 行业：家用电器/视听器材
• 6个月评级：买入（首次评级）
• 当前价格：12.8元
• 目标价格：16.8元

风险提示

• Wi-Fi6推进不及预期
• 行业竞争激烈，价格下降风险
• 上游芯片、原材料涨价影响盈利能力
• 汽车订单执行进度低于预期
• VR行业发展不及预期
• 近期股价出现异动

市场与技术动态

VR市场复苏

• VR/AR市场进入复苏期，2021年全球VR头盔出货量预计达1250万台，内容支出达20亿美元。
• VR行业标准逐步确立，内容日益丰富，OpenXR标准推动生态发展。
• 显示技术逐步发展，Fast-LCD成为主流，Micro-LED作为下一代显示技术具备优势。
• Inside-out定位技术成为主流，提升用户体验。

汽车电子趋势

• 智能座舱成为汽车发展新趋势，带动中控屏与液晶仪表需求增长。
• 多屏化、大尺寸成为发展方向，预计2025年中控屏14英寸占比将显著提升。
• 汽车电子市场增长迅速，公司具备完善的体系认证与研发实力。

未来展望

公司未来将受益于通信设备业务回暖、VR市场复苏及汽车电子需求增长，预计2021-2023年净利润分别为3.60亿、7.40亿和9.09亿，对应市盈率分别为38倍、18倍和15倍。参考同行业可比公司估值，公司目标价为16.8元，首次覆盖给予“买入”评级。