20251117-华宝期货-铝锭_淡季下游分化_价格冲高承压_1页_222kb

铝锭晨报总结

市场概述

上周沪铝价格偏强运行，主要受宏观因素影响，美元指数因美联储官员鹰派言论连续下跌，叠加国内经济数据预期减弱，带来压力，但市场仍出现向上动力。

供应分析

国内电解铝供应保持稳定，供应侧压力有限。云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修，预计减产74.1万吨，影响较大。海外方面，几内亚矿区事件和北方采暖季临近，可能导致供应收紧，增幅约1.62万吨/日。

成材与需求

铝下游加工行业呈现结构性分化，开工率环比小幅上升0.4%至62%，SMM预计短期内分化趋势持续，部分领域如电网订单支撑铝价，而铝板带、铝箔因淡季和环保问题预计逐步下行，需求疲软加大累库压力。

原材料动态

铝水比例周度降至77.25%，环比下降0.5%，市场情绪偏弱。国内库存较上周下降0.6万吨，但冬储低迷未能提供强劲支撑。美国铝价溢价创历史新高，受进口关税和全球供应紧张影响。

市场观点

分析师观点分歧：短期震荡整理为主，或高位运行。宏观因素和供应端消息是关键驱动力，需关注库销动态和宏观情绪变化。

风险因素

• 宏观政策变动、地缘政治风险。
• 下游需求释放不足，供应端复产情况。
• 全球矿端事件，以及冬季节前市场表现。