20251121-华宝期货-铝锭_淡季特征深化_关注宏观情绪_1页_222kb

铝锭市场分析总结

• 市场概况：当前铝锭市场进入淡季，需求转弱，供应端受环保督察和进口铝土矿因素影响，呈现弱势震荡态势。库存水平维持在62.10万吨，周环比持平。

• 基本面分析：国产铝土矿供应偏紧，环保督察期限制产量；进口铝土矿因雨季影响发运，远期支撑存在。铝加工行业开工率分化，板带开工率微升至66.0%（受河南限产解除短暂提振），铝型材和技术如汽车型材、电池箔提供部分支撑，而建筑型材和包装箔需求疲软；再生铝开工率持平60.6%，原料供应限制生产弹性。

• 宏观因素：经济数据如美就业增幅强于预期，削弱12月降息预期，叠加地缘政治风险（如冰岛、莫桑比克减产消息），预期海外供应收紧；国内淡季导致下游需求走弱，情绪性震荡为主。

• 价格预期：短期高位震荡，受宏观情绪和矿端消息驱动，关注高位压力和库存变动。整体运行稳中偏弱，窄幅震荡。

• 风险因素：宏观政策变动、地缘政治危机、矿端复产情况、消费释放不足。